2023年机械行业投资策略：顺势而上，择优布局.pdf

2023年机械行业投资策略：顺势而上，择优布局。2022 全年，申万机械指数下跌 20.67%，与上证指数、深圳成指、中证 1000 的相比的超额收益为-5.72%、4.86%和 0.65%。在申万各行业指数 中，机械板块整体涨幅排名第 21 位，相对落后。分季度表现来看：一季 度机械板块整体随大盘先下行、后于四月末反弹，因为市场对于经济整体 预期悲观，资金抱团高景气光伏设备赛道，其涨幅居机械板块中前列；三 季度受半导体产业自主可控题材催化、四季度受农业题材催化，各自形成 一定的细分行业行情。

目前机械板块整体估值合理

截至 2022 年 12 月 30 日，申万机械设备板块 PE（TTM）为 27 倍，略低 于自 2016 年以来机械板块的中位数水平 30 倍，整体不具备特别的估值修 复行情基础。仅从估值的历史分布来看，专用设备行业的估值修复空间相 对大一些。

市场一致预期对通用设备及自动化设备增长最为乐观

根据 Wind 一致预期，2023 年机械设备板块预测净利润增速均值为 53.10%，预测增速由低至高分别为：工程机械（+26.7%）、轨交设备 （+30.1%）、专用设备（+44.6%）、通用设备（+61.6%）和自动化设备 （+63.2%）。我们认为，2023 年经济理应有所修复，不过基于常识，机械 行业很难全面实现这样的高速增长，一致预期的高增长主要反应了情绪上 的乐观。

政策持续发力，2023 年发展经济的政策或持续超预期

2022 年，国务院和工信部等多部门发布重要支持性政策，推进制造业高质 量发展，带动了国内装备制造业的发展。我们认为，2023 年发展经济的政 策或持续超预期，有望带动装备制造业的修复与增长。