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FOF和资产配置2023年度策略：黎明将至，均衡打底，赛道轮动。1.2023 年国内股债配置节奏如何把握？ 预计明年经济由底部开始复苏，盈利和风险偏好都会有所 提振，中美周期错位人民币汇率压力降低，当前股债风险 溢价仍处高位，权益配置价值凸显。债市受经济复苏和中 美利差压制预计偏弱震荡，战略上整体超配权益低配债。

2.权益内部哪些主线值得关注? 关注三大主线赛道包括：1.预期差修复的疫后大消费和地 产困境反转的金融板块；2.大安全主线中信创数字经济、 军工、粮食；3.医药、风光储景气成长。节奏上预计上半 年先价值修复搭台，下半年联储加息步伐停止美债利率走 低，景气成长开始唱戏，全年赛道轮动依旧。

3.明年主动基金能否贡献正 alpha？ 公募主动股基在受益于 2017-2020 连续 4 年的核心资产行 情获得平均每年+10%以上的 alpha 超额收益后，近 2 年连 续小幅跑输市场-1.49%和-2.48%，原因可以大体归结于大 盘成长风格的回调。展望明年，尤其是下半年复苏叠加外 盘流动性转松成长风格有望回归，且历史来看公募不会连 续 3 年跑输市场，看好明年主动股基的 alpha 配置价值。

4.基金投资中赛道型 VS 均衡型如何选择? 2022 年市场风格全年加速轮动，并未有单一风格在季度上 显著跑赢。展望明年，随着市场不断进化静态配置单一板 块难以躺赢，行业景气差异收敛，预计仍以多赛道轮动为 主。对于基金投资来说，重仓单一板块更难成为最优策 略，建议增配均衡型产品打底，轮动持有主线赛道产品做 增强。