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兆讯传媒（301102）研究报告：高铁数字媒体龙头，布局裸眼3D大屏。a）22 年 11 月以来，我国相继推出疫情防控“二十条”、“新十条”及“乙 类乙管”，防控政策不断优化，有望推动高铁客流量的恢复和高铁广告市场 的复苏；b）高铁里程不断增长，根据中铁集团，至 21 年底中国高铁营运 里程已突破 4 万公里，到 2035 年高铁里程目标达 7 万公里；c）凭借持续 推进全国站点网络布局，在高铁媒体资源领域竞争力逐渐增强，有助于刊例 价上涨。18-20 年公司刷屏机刊例价年复合增长率为 32.91%、视频机刊例 价年复合增长率为 35.39%。随着后续经济回暖，投放量和刊例价有望齐升。

布局裸眼 3D 大屏，有望开启第二成长曲线

22 年 4 月公司以自有资金投资 5,000 万元成立全资子公司兆讯科技，积极 整合全国户外媒体资源，聚焦于户外大屏业务，重点挖掘商圈媒体价值增长 点和裸眼 3D、AR/VR 等虚拟技术的媒体商业价值；22 年 5 月公司公告拟 在省会及以上城市通过自建和代理方式取得 15 块户外裸眼 3D 高清大屏， 项目运营期年平均净利润约 0.75 亿元。户外 3D 大屏业务的开拓有助于公 司打造户外营销新场景，形成公司的第二增长曲线。