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隐身材料行业研究：蓄势待发，拭目以待。军工材料作为武器装备发展的物质基础，集成了空气动力学、燃烧 学、材料科学、控制、冶金等众多学科，军工新材料技术的发展及应用 决定着武器装备性能和水平。隐身材料技术的应用可最大限度降低探测 系统发现和识别目标能力，而提高现代武器装备的生存能力和突击能 力。雷达隐身和红外隐身是主要的两大隐身技术，多频谱兼容隐身是隐 身材料的重要发展方向。目前主流隐身材料以隐身涂层和结构隐身复合 材料为主，从全球隐身材料的市场规模来看，据统计，2017 年全球隐 身超材料在武器装备中的应用市场规模大约在 1.3 亿美元，到 2025 年 有望达到 11.7 亿美元左右，年均复合增长率在 30%以上。根据 Global Market Insights Inc.的研究报告，到 2026 年，隐形涂料市场规模预计 将超过 8.34 亿美元。

由于隐身材料技术涉及重大军事材料的研制，国外的隐身材料企业 不会对国内形成直接竞争。国内隐身材料商业化进程仍处于发展初期， 由于隐身材料是基于不同技术路径、保密性较强等原因，相关企业均专 注于不同细分领域，也未产生直接竞争。隐身材料行业具备定制化生产 特点以及较高的进入壁垒，已经进入产业链的合格供应商具备先发优势 和粘性较高的客户资源。 隐身材料的应用主要集中于国防军工领域，稳定增长的国防预算给 予整个国防军工行业以良好发展支持。

隐身材料作为关键武器装备的核 心部件，将受益于武器装备“质”与“量”的提升。另外，隐身材料的 耗材属性，存在维修换装需求，且修理定价可达到初始涂覆的定价水平。 综上所述，我们认为处于早期阶段的隐身材料市场拥有较少的合格 供应商，且由于技术路径不同，已经进入市场的合格供应商凭借先发优 势及行业特点占据着不同细分领域。随着新型武器装备的批产，将带动 隐身材料的应用需求，可重点关注已经形成产业化的隐身材料相关公 司。