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维峰电子（301328）研究报告：国内工控连接器领先厂商，积极布局汽车及新能源领域。公司以工控连接器起家，积极向汽车及新能源领域拓展布局。公司成立于 2002 年，成立之初主营排针、排母、牛角等基础产品。此后公司不断推出 优质工控连接器产品，2010 年开发汽车电子系列产品，2015 年起陆续推出 用于太阳能逆变器产品，目前形成工控、汽车、新能源三大业务线。公司 2021 年营收同比增长 49.4%至 4.09 亿，归母净利润同比增长 64.1%至 1.00 亿，其中工控、汽车、新能源业务营收占比分别为 73%、14%、11%，公司 综合毛利率 45.7%远高于行业平均水平。公司下游客户涵盖泰科、汇川、比 亚迪、阳光能源等行业龙头企业，且客户群仍不断扩大，随着工控国产化进 程加速、汽车/新能源领域高景气，公司产能扩充，将迎来新一轮高速增长。

工业自动化及智能化推升工控需求，本土厂商迎新一轮国产替代机遇。工控 连接器广泛应用于伺服电机、PLC、工业机器人等各类工业生产设备。随着 工业的自动化、智能化升级， 2022 年全球及中国工业自动化市场规模分别 为 2300 亿美元和 2816 亿元。而工控连接器作为基础器件，随着工控领域 的快速发展需求持续走高，2021 年全球工控连接器市场规模接近百亿美 元，未来有望继续保持快速增长势头。目前工控连接器国产化率低，海外龙 头企业积淀深厚，具有先发优势，全球工控连接器 CR5 超 65%，以欧美日 厂商为主。随着市场对供应链安全的关注及国内工控领域的快速发展，公司 作为本土主打工控连接器领先厂商望充分受益于国产替代发展机遇。

汽车电动化及智能化打开连接器广阔市场空间，公司积极布局汽车领域望获 高速增长。据 B&A，21 年全球汽车连接器市场规模同比增长 20.6%至 171 亿美元。随着汽车电动化及智能化的发展，单辆汽车连接器价值量将有望迎 来 2000-3500 元的显著提升。而伴随着智能电动汽车渗透率不断提升，终端 需求保持高速增长态势，据 SMM 及 IDC 预测到 2025 年全球及中国新能源 汽车出货量将分别增长至接近 2000 万辆和 1300 万辆，料想相应汽车连接 器未来市场空间相当广阔。公司汽车连接器主要应用于新能源汽车“三电” 系统、车载媒体设备、高清影像系统等场景，已进入了以比亚迪为代表的大 型车厂直供体系，并积极布局 Fakra 等高速高频领域，进一步为公司打开新 的增量成长空间。