2023年半导体设计行业分析：复苏与换挡.pdf

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时间：2022/12/28
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2023年半导体设计行业分析：复苏与换挡。行业库存达到历史高位，主动去库存或将开启。国外内厂商的库存月数持续上升，都已超过 4 个月安全库存月数，终端库存处于历史最高水位，随着疫情过去，预计 2023 年下半年开始消费有望逐步复苏，供需调整脚步渐近，半导体行业逐步开启主动去库存的主旋律。

三大讯号看主动去库存或将开启。1）Fab 厂产能利用率开始下降，资本开支在减少。分 8 寸和 12 寸厂看，产能利用率有不同程度的下滑，8 寸厂相对 12 寸产能利用率下滑更大，原因系 12 寸晶圆厂覆盖产品布局更多元，晶圆厂通过产品组合转换弥补消费类的产能利用率下滑。2）台湾半导体厂商在今年三季度开始进入主动去库存阶段。我们跟踪到台湾半导体原厂库存于今年三季度开始环比小幅下降 1 个点，开启主动去库存，参考前几轮周期，主动去库存调整周期在 3-4 个季度，之后进入被动去库存的景气上行期。3）紧缺程度较高的车用 MCU 及模型芯片交期在缩短，Fab 厂将产能在弱应用（消费类产品）和强需求（车规产品、模拟产品）之间转换。

去弱留强持续看好车、服务器以及工业等强应用。根据麦肯锡的数据，2030 年全球半导体市场规模将超过 1 万亿美元。其中汽车半导体市场规模将从 2021 年的 500 亿美元成长到 2030 年的 1500 亿美元，21-30 年 CAGR 达 13%，复合增长率排名第一。工业半导体的市场规模将从 2021 年的 600 亿美元成长到 2030 年的 1300 亿美元，21-30 年 CAGR 达 9%。