纺织服装行业2023年投资策略： 看好品牌消费修复，期待制造拐点.pdf
- 上传者：老*
- 时间：2022/12/27
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纺织服装行业2023年投资策略： 看好品牌消费修复，期待制造拐点。服饰家纺：户外及运动景气度最强，明年消费有望率先修复 户外与运动为服饰家纺中景气度最高的子板块，22年前三季度国内露营概念龙头牧高笛营收/归母净利分 别取得60%/82.4%的增速，业绩亮眼；港股运动龙头李宁、安踏、特步国际、361度第三季度流水亦边际改善 ，增速高于其他品牌服饰。短期看，运动服饰仍处于去库存期，但考虑到其强大的增长动能，预计消费回暖后 流水会率先恢复；长期看户外运动和时尚需求带来功能服饰赛道延续增长韧性，行业集中度有较大提升空间， 龙头品牌将持续受益，建议重点关注兼具产品和渠道优势的龙头。
纺织制造：海外通胀边际改善，关注下游库存拐点
受到年初以来：1）内需修复缓慢；2）外需逐步回落；3）上半年原材料价格处于高位等因素影响，国内纺 织制造企业业绩整体承压，但部分龙头订单仍维持稳健。展望来看，当前海外通胀边际改善，国内疫情影响逐 步减弱，预计下游品牌库存拐点有望提前到来。
珠宝：消费需求有望释放，培育钻前景广阔
在疫情反复、线下门店部分关停背景下，22年前三季度珠宝首饰行业整体承压，重点公司中除周大生凭借 省代模式促黄金产品放量，实现营收快速增长外，其余均下滑。珠宝首饰板块另一大关注点在于培育钻的应用 ，目前培育钻仍处于低渗透率高增长阶段，国内珠宝企业豫园、曼卡龙、潮宏基、中国黄金等均有所布局，前 景广阔。展望来看，随着疫情后消费逐步恢复，叠加春节等节假日消费旺季的到来，预计需求将回暖。
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