股指期货年度报告：复苏之年，千帆竞发.pdf
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- 时间：2022/12/26
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经济展望：一波三折，下半年加速 2023 年的疫后消费修复虽然趋势向上，但仍会一波三折，体现 在放开后将迎来多轮次的疫情冲击，平均间隔约 4-5 个月，消 费复苏呈现出随疫情而涨落态势，但越往后波幅越小，下半年 将相对缓和。地产政策方面，“三箭齐发”以及中央经济工作 会议再次暗示了地产对国民经济的支柱作用，以及这种暗示指 向了若已出台政策未来落地不及预期，则仍存在大量加码的可 能，政策托底明显。随着下半年内需回暖，地产出清明年地产 开发投资增速跌幅将有所收窄。政策方面，我们认为国家将着 力在建立内循环、降低失业率、稳定物价、产业结构升级、国 家大安全建设等方面进行诸多诉求的满足。最终实现质的有效 提升和量的合理增长。产业方面，基建和制造业仍保有韧性。 消费复苏等多重因素带动下明年经济增速有望接近 5%。
2023 年股指展望：复苏之年 2023 年宏观经济将逐渐走出疫情阴霾，内需大力提振，各项产 业转型接续加码。2023 年依然会是宏观策略盛行的一年，随着 经济修复与盈利改善，市场将震荡上行。我们自上而下预估 A 股归母净利润全年增速 1.5%，绝对量达到约 5.21 万亿，估值给 到 19 倍，对应合理总市值中枢约 99 万亿。截止 12 月 16 日 A 股 总市值 90 万亿，还有约 10%的空间。
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