快可电子（301278）研究报告：光伏接线盒与连接器先锋企业.pdf

光伏行业快速发展为光伏配件需求放量奠定基石，光伏接线盒 市场空间广阔： 光伏行业快速发展为光伏配件需求放量奠定基石。根据 CPIA 统计各 机构预测情况显示，2022 年全球光伏新增装机容量将达 195-240GW， 2025 年将达 270-330GW，全球光伏市场发展开启加速模式。光伏接线 盒行业具备技术与客户积累两大壁垒。

根据我们的测算，2022-2025 年全球接线盒新增市场规模预计约为 98/100/106/113 亿元，我国接 线盒新增市场规模预计约为 36-37 亿元/年。2022-2025 年全球光伏 连接器新增市场规模预计约为 13.8/14.0/14.9/15.9 亿元。同时光伏 连接器安全性要求高，国产替代率正不断提升，公司发展前景广阔。 公司是国内稀缺光伏接线盒与连接器标的，产能利用率和产销 率均维持在较高水平： 公司是国内稀缺的光伏接线盒与光伏连接器标的，未来有望受益于光 伏组件需求量的快速提升与国产替代逻辑加强。公司进入光伏行业多 年，光伏接线盒和连接器产品具有完善的生产、销售体系，公司主要 产品光伏接线盒和光伏连接器产能利用率和产销率均维持 90%以上， 2021 年产能利用率超 95%。根据我们的测算，2021 年公司全球市占 率约为 8%。

前两大客户为全球光伏组件 TOP3 企业，前瞻布局智能光伏接线 盒： 目前公司主要客户包括天合光能、晶澳太阳能、阿特斯、东方日升、 友达光电、通威股份、尚德电力、中来股份、协鑫集成、HANSOL、ADANI 等国内外主流光伏组件厂。公司前两大客户天合光能、晶澳太阳能位 居 2021 年组件出货量全球排名第二与第三。公司光伏连接器在天合 光能及晶澳太阳能中占有较高份额，性能已接近国外主要竞争对手史 陶比尔的 MC 连接器水平。公司是国内同行业公司中较早涉及智能接 线盒研发，尤其是 MPPT 效率优化和火灾关断智能接线盒的企业。目 前公司已将 IC 芯片控制的智能接线盒与“标准模块化旁路保护电路” 作为重点开发方向，未来有望受益于行业需求增加与自身技术储备充 足的优势提升在智能接线盒市场中的份额。