石油化工行业2023年度投资策略：至暗时刻已过，景气复苏伊始.pdf
- 上传者：柏*
- 时间：2022/12/26
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复盘Table_Summary2] 2022 年：海外通胀+国内需求弱复苏 油价：年初至今，国际原油价格呈“倒 V 形”走势，虽有波动但总体较为强势，主要得益于以 下因素：1）减产协议执行良好，供给维持偏紧状态；2）今年召开的 OPEC 会议结果利于供给 端维持偏紧格局，催化油价上涨；3）俄乌冲突爆发后，美国等西方国家对俄罗斯实施制裁引发 油价飙升。 石化行业：受俄乌地缘政治、国内疫情、地产链下行压力等影响，中游环节受两头挤压致使景 气度处近十年来低位，随着国内防疫政策及地产政策的优化，价差较年初有所修复。 展望 2023 年：行业景气度有望将得到明显修复 油价：全球经济增长乏力原油需求虽面临压力，但在紧供给以及中国需求有望复苏背景下仍将 高位震荡。预计中枢在 80-120 美元/桶之间。 石化行业：随着行业景气度不断修复并回归至正常产能周期，并且预计随着“碳中和”相关政 策的落地，行业将迎来量价齐升的较好局面。 投资主线：通胀+景气修复阶段，投资侧重点在哪里？ 侧重点之一：经济复苏+行业景气周期，成长为王。随着国内经济的持续复苏，行业景气周期 将回归自身产能周期轨道，景气将持续向上，同时随着资本支出的增加，看好中上游有量价齐 升的优质龙头。 侧重点之二：高端材料及工艺技术进口替代。我们非常看好未来国内高端材料及工艺技术进口 替代的投资机会，包括比如高端催化剂、POE、乙烯工艺技术等。
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