机械行业中期年度报告：高端装备新起点，把握自主化、智能化两条主线.pdf

高端制造是经济高质量发展的重要支撑。近年来，全球经济发展面临下行压力，世界各国重新认识到制造业在拉动经 济增长、创造就业机会等方面的作用;我国制造业发展的国内外环境日趋复杂，面临着发达国家和发展中经济体双重 挤压。在此背景下，二十大报告提出“加快建设制造强国”的重大任务，推动产业链供应链优化升级，锻长板补短板 是当下的重任，在关系国家安全的领域建立自主可控、安全可靠的国内生产供应体系，确保在关键时刻“不掉链子”。

我们认为，高端设备行业投资应把握高端制造关键环节的自主可控以及产业持续向自动化、智能化升级的两大主线。 自主化:关注高端机床、数控刀具、核心基础件、科学仪器等赛道 在当前国际局势紧张背景下“自主可控”提上议程，在国家重大科技专项、政策扶持推动下，未来相关赛道国产替代 有望加速:

(1)高端机床:高端机床作为高端制造之基，为国家战略性物资，21 年进口额约 75 亿美元，目前国际局 势紧张背景下有更加严格的趋势，高端机床产业链“自主可控”迫在眉睫。(2)数控刀具:当前国内头部企业国产刀 具技术水平已达到了看齐日韩、追赶欧美的水准，进入国产替代黄金时期。在贸易摩擦、疫情等因素对供应链的影响 下，海外品牌涨价潮开启，国产刀具性价比提升，国产替代有望加速。(3)核心基础件:“中国制造 2025”明确提出， 到 2025 年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，建成较为完善的产业技术基础服务体系。以液压件 为例，我国高端液压件对外依存度更高，2021 年进口规模约 38 亿美元，液压件属于工业强基工程中的核心基础零部 件、自主可控刻不容缓。(4)科学仪器:电子测量仪器行业市场规模接近千亿，行业多数份额被海外垄断，但是 21 年 以来国产企业不断突破上游技术瓶颈，产品档次不断进阶，多个产品达到国际高端水平，国产企业正高速增长。 智能化:关注工控、激光设备、流程自动化、新工艺等赛道 短期看，根据通用机械需求变化历史规律，我们判断新一轮通用机械需求上升拐点有望在明年年初来临。中长期看， 我们制造业持续向自动化、智能化转型升级。建议关注产业持续升级、成长空间大的细分赛道。(1)工控:随着我国 制造业转型升级，我国工控自动化市场呈现波动上升趋势。(2)激光设备:激光设备相对通用机械板块具有α属性， 随着技术进步不断向传统制造业加工领域(如打标、切割、焊接)渗透，在新兴应用的蓬勃发展赋予了行业更强的长 期发展动力。(3)流程自动化及运维监控:中国设备监测行业过去主要以人工为主，现已发展到智能化阶段。截至 2020 年底，中国企业设备数字化率达到 50%，而开始实行设备预测性维护的企业比例仅为 14%，中国工业设备智能运维行 业仍处于早期阶段，发展空间大。(4)新的加工方式:伴随劳动力成本上升、技术进步、以及对产品品质要求的提高， 对同样产品的加工方式也在升级，并带来相应的设备需求。比如，用于异形件加工的冷镦机、用于批量化生产电池壳 的超薄金属成型产线、一体化压铸等。(5)工程机械:近日，《扩大内需战略规划纲要(2022-2035 年)》发布，体现 了国家对内需不足的重视。11 月份，各地区各部门持续推进稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效。今年以来我 国新开工项目投资持续增长。我们判断，在稳增长的背景下，基建投资韧性十足，内需释放潜力有望超预期。