风光股份（301100）研究报告：抗氧剂奋发踔厉，催化剂未来可期.pdf

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时间：2022/12/21
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风光股份（301100）研究报告：抗氧剂奋发踔厉，催化剂未来可期。持续拓展抗氧剂市场，积极合作大型国企，开拓海外营销网络。公司现有抗氧剂 1.8 万吨，23 年预计新增 6.67 万吨，合计 8.47 万吨，国内排名前列，并同时布局上游烷基酚及异丁烯等原料。长期稳定合作中石油、中石化等大型国企，产品通过相关认证，质量广受肯定。公司以海外市场为长期增长点，优先获得海外机构认证，推广海外集成助剂的应用，完善全球客户合作。聚烯烃产业持续扩张，带动下游抗氧剂需求扩大，2022H2 原油价格回落，抗氧剂成本端改善在即。

榆林产业园区投产在即，催化剂与三乙基铝投产提高盈利水平。公司正积极布局乙苯脱氢催化剂与三乙基铝，并加速茂金属催化剂的研发工作。三乙基铝是 POE 上游的重要材料，也是聚烯烃合成的助催化剂，目前国产化进程缓慢，公司把握行业先机，抢占国内市场份额。作为在建募投项目，榆林产业园区即将于 2022 年底投入使用，聚焦一体化工业生产，区位优势有助于降低能源成本，有效赋能催化剂与三乙基铝的投产，整体带动公司盈利能力的提高。