智能视觉安防行业研究：举目千里，萤石网络拥抱开放生态.pdf

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时间：2022/12/21
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智能视觉安防行业研究：举目千里，萤石网络拥抱开放生态。引言：我们在《智能家居投资框架：智能家居前景广阔，谁能收获行业发展红利？》报告中，梳理了智能家居产业链及其代表厂商，发现各个细分领域的市场空间都十分广阔，优秀厂商众多。本篇报告主要介绍智能视觉安防行业，以及龙头企业萤石网络，总结其发展历程、主营业务和财务表现，并拆解萤石品牌占据智能视觉安防龙头地位的驱动因素。

智能视觉海阔天高，物联网云平台方兴未艾。1）智能视觉产品：受益于上游产品智能化程度和性价比提高+下游消费者接受度提升，叠加厂商围绕视觉能力构建智能家居生态和拓展产品矩阵，智能视觉市场规模扩大。2）物联网云平台：云计算市场和物联网设备数量高速增长，推动物联网云平台发展与应用服务拓展，智能视觉安防云平台商业模式成熟，赋能硬件销售和盈利增长。

智能视觉安防龙头，物联网生态布局完善。萤石网络脱胎于海康威视的互联网业务中心，以视觉能力为特色，以云平台为基础，形成“智能家居+物联网云平台”双主业的商业模式和“1+4+N” 的多元化业务。公司收入和毛利以智能摄像机为主，云平台服务收入占 13%左右，毛利贡献接近 30%，随着功能强化+接入数量增加+使用粘性提高，云平台服务收入和毛利贡献比例有望进一步提升。公司直接控股股东为海康威视，实控人为电科集团，赋能公司前期发展，为公司未来成长提供实践经验，高管及核心技术人员均出身海康威视，技术和产品研发经验丰富。

软硬件技术优势领先，平台化能力完善。萤石网络软件+硬件均积累基数庞大的活跃用户，品牌地位和市场份额明显提升，成为出类拔萃的智能家居服务商及物联网云平台提供商，主要系公司拥有成熟的研发体系和先进的技术基础、硬件优势领先和自研自产实现规模效应、以云平台服务为核并提升扩展能力。