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风电行业专题分析：叶片产品升级，碳纤维替代进行时。随着全球风电加速装机，叶片的产品升级趋势明确，碳纤维 凭借优异的性能形成材料替代。2021 年我国风电叶片碳纤维 需求量在 3.3 万吨，预计 2025 年需求将达到 8.05 万吨，CAGR 为 20%。

产能利用率仍偏低，国产替代趋势明确

2022 年国内碳纤维总产能 7.47 万吨，预计到 2025 年我国碳纤 维产能或将达到 15 万吨。现有产能面临着高端产能不足，产 能利用率低下的问题，落后产能面临出清。21 年碳纤维进口 依存度为 53.1%，国内头部企业纷纷扩产，随着产能落地未来 三年进口依存度将进一步下降。

碳纤维降本之路，道阻且长

风电叶片碳纤维主梁的应用成本仍然较高，仅从材料成本考 虑，给陆上风机和海上风机分别增加 4.2%和 1.1%的材料成 本；从风机 20 年完整生命周期考虑，陆风碳纤维成本增加 1.6%，海风基本平价。经测算，当碳纤维价格为玻纤 6 倍时有 望形成大规模替代。碳纤维价格降低有几个关键驱动因素， 通过改进原丝及碳纤维的生产工艺，生产设备国产化，扩大 单线产能，产业链的一体化进行降本。