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广立微（301095）研究报告：成品率提升领域全流程覆盖，WAT设备批量出货增强业绩确定性。成品率提升领域的全流程覆盖厂商，是国内少数国内极少数能够在成品 率提升领域提供全流程覆盖产品及服务的企业。公司客户涵盖三星电子、SK 海力士等 IDM 厂商，华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等 Foundry 厂商以及平头哥半导体等 Fabless 厂商。目前主要提供软件技术开发、软件工 具授权、测试机及配件三大业务，2021 年收入占比分别为 22%、27%、51%。 营业收入快速增长，2019-2022Q3，公司分别实现营业收入 0.66/1.24/1.98/1.76 亿元，2019-2021 年 CAGR 为 73.1%。2019-2022Q3，公司分别实现归母净利 润 0.19/0.50/0.64/0.34 亿元，2019-2021 年 CAGR 为 81.6%。

WAT 设备已实现高质量国产替代，已导入多家大晶圆厂，未来市占率会 持续提升。据公司测算，通常晶圆制造厂每新增产能 1 千-2 千片/月时，需采 购 1 台 WAT 测试机。根据 IC insights，2020 年中国大陆地区新增晶圆产能约 为 475 千片/月（折合 8 寸晶圆），根据每台 WAT 测试机对应 2 千片/月、假设 以每台测试机的平均售价为 400 万元计算，则 2020 年中国大陆地区新增产能 所需 WAT 测试机的总体规模约为 9.5 亿元。随着中国大陆地区晶圆厂建设的 提速及总体产能规模的快速扩张，未来大陆地区 WAT 测试机的市场规模将快 速增长。公司 WAT 设备 2020 年量产，量产之前 Keysight 垄断了国内 WAT 测试设备 90%以上的市场。公司 WAT 测试设备已经实现了高质量的国产替 代，目前已经通过华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等多家知名 集成电路企业的验证，已被部分晶圆厂部署于量产产线上使用。未来国产化 替代背景叠加地域优势会进一步提升公司市占率。

测试芯片设计 EDA 工具在市场竞争力较强，数据分析软件有望成为公 司重要的收入增长点。公司主要提供 Smtcell、TCMagic、ICSpider、ATCompiler、 Dense Array、DataExp 以及电路 IP 等 EDA 软件工具。与 SmtCell、TCMagic 等存在直接竞争关系的软件主要为 Synopsys 的 Laker（Custom Compiler）及 Cadence 的 Virtuoso、PAS 及 SKILL 等工具。公司产品更加聚焦于测试芯片的 设计，能够较好地满足客户对于测试芯片的设计需求；ATCompiler、Dense Array 等高密度测试芯片设计工具在市场上不存在直接的竞争产品；DataExp 是公司基于十多年的行业经验建立的数据分析平台，公司持续迭代升级，目 前公司新一代的大数据分析平台包括了半导体通用数据分析软件、良率分析 及管理系统、WAT 测试数据分析软件等。通用数据软件的主要竞品为 SAS 公司的 Jmp 软件，良率分析及管理系统的主要竞争对手包括 Synopsys 于 2021 年 6 月宣布收购的 BISTel、NI 于 2020 年度收购的 Optimal+、Synopsys 的Odyssey、PDF Solutions 的 Exensio 等。与竞争对手相比，公司的数据分析软 件业务仍处于起步阶段。但随着数据分析软件类型持续丰富，潜在客户已经 从晶圆制造商拓展到了芯片设计公司，已经获得了来自于平头哥半导体、合 肥晶合等企业的订单。未来随着公司数据分析平台的进一步完善，数据分析 软件有望成为公司重要的收入增长点。