交通运输行业2023年度策略：优势制造兴物流、油气运输再均衡与消费交通终复苏.pdf

上传者：大**
时间：2022/12/20
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交通运输行业2023年度策略：优势制造兴物流、油气运输再均衡与消费交通终复苏。主线一：中国制造业比较优势惯性下的跨境物流新机遇。新冠疫情爆发叠加国际地缘变化背景下，中国制造业的比较优势仍将具有惯性，日用消费品、3C 电子产品、汽车、风力设备、工程设备等产品在全球市场中更具竞争力，出口需求有望稳步提升。①汽车出口物流：国产汽车出口不断超预期，汽车船运力难以匹配出口需求。2021 年我国汽车出口增速高达 102%，2022 年出口量位居全球第二。②风电设备出口物流：国内风电发展和产业链领先，风电设备出海景气度较高。2021 年全球前十大整机制造商中，中国占比超 50%。③跨境电商物流：中国制造业比较优势惯性持续，跨境电商物流市场规模 2025 年将超过 3 万亿元。

主线二：全球地缘政治变化大宗商品供应链再均衡机遇。 俄乌冲突加剧全球地缘政治变革，也直接打破了国际油气贸易格局，拉长了油气运输的距离，推升了全球的油运吨公里需求，行业将进入再均衡状态。①原油运输：底部上行趋势已成，多因素催化迎向上大周期。供给方面，VLCC 已连续 1 年多无新增订单，供给端未来改善预期明显。需求方面，短期看欧洲能源危机，中长期关注补库、页岩油恢复和运距拉长。②成品油运输：订单少老船多供给明显受限，炼厂产能转移套利贸易增加。供给方面，在手订单比例历史低位，现有运力老龄化程度严重。需求方面，地缘冲突贸易流向改变拉长运距，炼厂产能转移套利贸易增加。③LNG 运输：俄乌冲突致 LNG 贸易占比提升，美欧 LNG 贸易增加提升海运吨公里需求。

主线三：后疫情时代的消费型交通运输回归与复苏机遇。目前我国防疫措施全面优化，我们预计国际线恢复至疫情前水平需要 2 年的时间。①航空机场：“国际放开预期”逻辑迈向“业绩边际改善”确认阶段。②电商快递：快递单价呈现平稳信号，市场格局出现阶段性均衡。