新能源汽车行业2023年度策略：行至湍流显本色，吹尽狂沙始见金.pdf

上传者：大**
时间：2022/12/20
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新能源汽车行业2023年度策略：行至湍流显本色，吹尽狂沙始见金。新能源汽车：2023 年新能源汽车需求保持高增长，行业增速迈入新中枢： 2022 年上半年受疫情、俄乌冲突等影响，短期消费端需求不确定性加大，行业景气性受到影响，下半年随着国内需求快速复苏，销量持续高增。碳中和背景下全球汽车电动化大趋势不改，主流车企电动化进程加速，高质量供给接踵而至，新能源汽车需求景气度有望持续向上，整体销量维持高增。我们预计 2023 年中国、海外新能源汽车销量分别约 900 万辆、 450 万辆，同比增速分别为 32.5%、25.0%；全球新能源汽车销量约 1,350 万辆，同比增长 29.8%。

动力电池：动力电池需求高增持续，降本和技术变革成为主题：2022 年上半年由于供需错配锂资源价格快速上涨，利润向上游转移，电池盈利受到挤压，下半年锂价松动利润有望回流。电池环节壁垒高，格局好，非标属性强，龙头电池企业覆盖主流车厂，需求持续高增，整体市场不断扩大。M3P、中镍高电压、4680 电池以及新型成组方式有望带来成本降低和性能提升，进一步提升电池产品力，增厚利润。

中游材料：供需拐点逐步显现，新技术推动产业变革：2022 年上半年部分材料短期缺口仍存，价格上行明显。短期供给与需求的不稳定性加剧行业周期性和格局变化，原材料价格波动较大，部分环节成为产能瓶颈。下半年新增产能陆续释放，2023 年部分环节供需迎来拐点，龙头企业受益于技术积累和产业链一体化布局成本控制能力较强，企业盈利或通过以价换量获得支撑，龙头企业凭借成本、技术、客户优势在价格博弈中有望进一步实现产能出清，行业格局或进一步走向集中。在磷酸锰铁锂、中镍高电压、硅基负极、PET 复合集流体等新材料新技术上有布局的企业有望受益需求增长，穿越周期。