东方财富（300059）研究报告：财富管理稀缺标的，“流量+生态”筑高壁垒.pdf

上传者：楚**
时间：2022/12/19
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东方财富（300059）研究报告：财富管理稀缺标的，“流量+生态”筑高壁垒。用户流量和财富管理生态圈是公司的核心优势。1）用户资源兼具流量与粘性，东方财富网是国内最早的财经信息门户网站之一，积累大量原始流量，旗下东方财富、天天基金两大 APP 月活高达 1700 万、2000 万。股吧社区运营进一步提升粘性，月人均使用时长大幅领先同业。2）公司围绕内容、社交、数据、交易构建互联网金融生态圈，为客户提供一站式财富管理服务，生态圈内各平台间相互导流，实现“流量导入-需求分解-需求满足”的流量自循环，同时强化品牌形象，降低新客户营销成本、实现流量的低成本复用。

证券业务：稀缺的“互联网+券商”标的，市场份额不断突破。1）A 股稀缺性高流量、低成本、高 ROE 的互联网券商标的。2）22H1 公司经纪业务市占率 3.9%，较 2017 年提升约 2.5pct，仍在不断突破；两融业务市占率约 2.3%，近年来公司线下营业部布局不断完善、多轮募资补充资本，两融业务市占率仍有较大增长空间。

基金代销业务：渠道竞争激烈，天天基金奠定龙头地位。1）用户由专业财经资讯和社区垂直转化，年龄更大、收入更高、理财意识更强，更具开发潜力。2）天天基金保有规模在头部机构中增长最快，行业排第 3，代销产品数量位列行业第一，APP 功能更具专业性，已成为第三方代销龙头。3）先发优势显著，同时收费形式由前端转向尾佣，在居民财富不断入市大背景下，基金代销业务有望持续受益。