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斯迪克（300806）研究报告：胶粘新材和功能膜领先，国产化放量。斯迪克成立于 2006 年，并于 2019 年在创业板上市。公司主要产品分为功能性薄膜材料、电 子级胶粘材料、高分子薄膜材料、热管理复合材料与薄膜包装材料，应用于消费电子、新型显 示、新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等重点领域。上市以来，公司不断进行新品类扩张，集 中在 OCA 胶及涂布、精密离型膜、上游 PET 基膜等方面，横纵向拓展，持续增强公司核心竞 争力。公司强销售、重研发、一体化：在终端客户主要聚集地区成立子公司，与国内外知名终 端客户开展新产品的“嵌入式研发”，持续增强客户粘性；研发费用率始终在 5%以上，研发人 员占比持续增长，在研项目重点聚焦于客户需求以及新兴领域的拓展；积极布局上游产业链， 并于 2021Q4 顺利实现第一条功能性 PET 光学膜的投产，不断提升关键原材料的自制比率。

消费电子与汽车电子推动，终端市场持续扩容

功能性涂层复合材料是将一种或多种材料通过精密涂布、印刷、真空溅射、烧结等方式进行转 化、复合而成的一种材料，从而实现单一材料无法实现的特定功能，广泛应用在智能硬件、新 能源车、节能环保等领域。消费电子领域，智能手机遭遇 2022 年需求低谷，随着库存去化、 经济恢复以及国内终端品牌强势崛起有望迎来复苏；PC 技术不断迭代，消费市场稳中有升； 可穿戴设备应用模式逐步成熟，2021 年全球出货量达 5.3 亿台，同比增长 19.8%，引爆全新 增长点；车载娱乐系统不断升级，拉动汽车电子消费。众多领域推动，终端市场不断扩容。

OCA 光学胶与精密离型膜国产化替代空间广阔

OCA 光学胶产品附加值高，精密离型膜主要用于 OCA 光学胶、MLCC 以及偏光片等。根据 OCA 下游智能手机、平板电脑、PC、电视、车载显示器、可穿戴设备等不同领域需求测算， 2021 年全球 OCA 胶市场空间为 277 亿元，对应 OCA 离型膜市场空间为 29.3 亿元；随着 4G 向 5G 切换，可穿戴设备兴起，以及新能源车渗透率的快速提升，全球 MLCC 用量将保持快速 增长，预计 2021 到 2025 年，全球 MLCC 离型膜市场空间从 318 亿元提升至 433 亿元；2021 年全球偏光片市场需求量为 5.1 亿平方米，对应偏光片离型膜市场空间为 91.8 亿元。