大宗供应链行业盈利模式解读：含章未曜，履践致远.pdf

上传者：九阳神功
时间：2022/12/17
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大宗供应链行业盈利模式解读：含章未曜，履践致远。供应链服务收益可穿越大宗价格周期：供应链服务收益主要与业务量相关度高，而并不与大宗商品价格完全趋同，主要是因为服务费收益占比大，而价差业务亦可通过期货工具、集拼、长协等服务获取稳定收益。但供应链服务商在大宗商品价格上行周期盈利弹性更大，因此可以总结为：服务费收益依靠经营量的增长稳健成长，周期属性带来增量弹性。

从供应链延伸至产业链是行业大趋势：产业链深度扩展是供应链企业与产业客户深度绑定的一种方式，可增加客户粘性、提升利润率，减少收入利润波动。各家供应链企业的叫法不一致、模式上有轻微区别，但是实际核心都是将业务延伸至产业链上下游，与客户更强地绑定。例如，厦门象屿的虚拟工厂、厦门国贸的“一体化”工厂，都是产业链延伸的表现。

未来增量空间来自国内行业集中度提升以及海外市场空间的扩张：除了国内行业集中度的不断提升，海外市场的拓张也是供应链服务商扩大规模的抓手。除了进出口业务外，还有两端在外的转口业务，主要服务于出海投资的中国企业。