非金属建材行业2023年投资策略：站在新一轮周期的起点.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2022/12/16
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非金属建材行业2023年投资策略：站在新一轮周期的起点。2022年基本面与观点回顾：我们旗帜鲜明地提出行业总需求将确定性下行，预判建材行业将受地产需求及成本因 素双重冲击；故于21Q4将行业评级下调至“增持”。22Q4以来，地产“三支箭”齐射；地产竣工端数据边际改善 ，且显著好于开工侧。 2023年，我们将继续坚持前述判断及研究框架：地产链的基本面改善“虽然会迟到，但不 会缺席”。
地产链：随着地产“三支箭”齐射、因城施策框架下区域销售及贷款政策微调，23年地产销售数据及地产产业链均 有望迎来复苏，且我们判断产业链已经站在新一轮周期的起点。
23年投资策略：政策博弈阶段可布局二线消费建材以及玻璃板块；23Q2行业基本面有望迎来好转，一线消费建材 品种更优；新材料方向亦将是贯穿全年的主线。
消费建材：政策博弈期，叠加产业链上下游整合的预期，二线龙头弹性更大。行业基本面则有望在23Q2迎来实质性好转，头部企业将进入扩张快车道。
玻璃：22年冷修带来在产供给收缩约7%，“保交付”逻辑下量价均有较好弹性；头部企业在新材料/新产品（光 伏玻璃、电子玻璃、药用玻璃等）的布局有望迎来开花结果。
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