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科华数据（002335）遇见报告：坚守数据+能源“双子星”战略，海内外大储户储全布局。1988 年成立以来，公司始终深耕电力电子行业。2021 年公司 对业务模式和聚焦领域优化调整，打造以科华数据、科华数 能为主的“双子星”战略布局，提出“双子星双百亿”目 标，推动数据中心、智慧电源、新能源业务协同高质发展。 未来，以储能为主的新能源业务将作为公司发展的主力引 擎，数据中心、智慧能源作为传统业务奠定公司业绩基石。

储能：耕耘海内外市场，布局大储+户储，明年进 入收获期

储能行业方兴未艾，各领域、各市场发展持续向好：

1）国内大储：新能源强配是当前主流方向，但重并网轻运行 问题严重，独立共享储能有望逐步取代新能源配储成为主 流。现阶段，一方面各省在探索储能市场化多重收益机制， 另一方面，储能各分部收益也有望改善，明年储能电站盈利 上行趋势明确，集成环节有望迎来量利齐升；

2）美国大储：今年美国表前储能装机受新能源装机限制，在 东南亚光伏关税取消两年、IRA 新政、加州 SGIP 计划的政策 背景下，明年美国储能市场有望持续突破装机记录，UL 认证 与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛；

3）海外户储：欧洲市场，电价高涨及政策补贴是驱动欧洲户 用储能发展最重要原因，欧洲户用储能装机持续高增长，渗 透率提升空间仍然广阔；美国市场，保障用电和节省电费是 美国户用储能市场发展的核心动力，ITC 补贴利好下，户用 储能装机积极性进一步提高，市场逐渐打开。

预计明年公司新能源业务收入将大幅提升，成为营收重要来 源：

布局大型储能 PCS 和系统集成，项目经验丰富，中美在手订 单高增。公司布局 1500V 储能 PCS 系列产品和 S³液冷储能系 统产品，国内市场连续中标多项大型储能项目：8 月中标中 石油液冷储能系统集采；9 月以来连续中标国内多项大型储 能项目，月余内中标金额超 5 亿元；10 月中核汇能 1.8GWh 液冷储能系统开标，科华数能排第一；美国市场连续签订 3 个大型储能项目，在加州、得州、波多黎各形成多点开花。 发布户用储能新品，撬动美国市场，形成先发优势。公司发 布 iStoragE 户用储能产品，海外签约合作超 2 万套，近 400MWh：美国年供货框架协议 260MWh、欧洲年供货框架协议30MWh、澳洲年供货框架协议 100MWh。美国户储市场格局集 中，2022H1 市场前五家企业均为海外品牌，集中度达 91%， Enphase 占据 45%份额；其次，美国户储市场准入门槛高，本 土消费者对品牌知名度有很高要求，产品认证需要通过严苛 标准，因此，公司美国订单含金量高，形成先发优势。

智慧电能+数据中心：行业龙头地位，奠定业绩基 石 UPS：2015-2020 年的 UPS 市场规模 CAGR 达 13%，UPS 为能 源、IDC 等领域提供电力保护，未来将持续保持广阔市场空 间。公司拥有数十年行业服务经验和技术积累，2021 年中国 UPS 整体市场占有率排名第一。 IDC：IDC 业务是目前公司营收和利润最大主力业务，公司依 托丰富的行业经验、优质的客户资源、全面的产品方案稳健 发展 IDC 业务。东数西算拉动数据中心建设，直接带动公司 数据中心产品需求。