2023年利率债投资策略：落花风雨伤春，不如静待布局.pdf
- 上传者：方*
- 时间：2022/12/16
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2023年利率债投资策略：落花风雨伤春，不如静待布局。（一）市场走势与观点回顾：资本市场三阶段判断得到验证。2022年我们对资本市场的三阶段判断得到验证：（1）第一阶段：滞胀交易。海外股市下跌，大宗暴 涨，债券收益率飙升；国内股市下跌，大宗暴涨，债券收益率震荡上行。（2）第二阶段：中美分化。 美债收益率冲高回落，工业品大宗下跌；国内债券5月下旬开启调整至7月初，国内权益4月底反弹至7 月初（国内7月中旬格局有所变化）。（3）第三阶段：悲观预期修正。海外经济有韧性，通胀压力仍 大，加息预期上修，带动美债收益率上行、美元强势、美股下跌；国内则是悲观预期超越现实之后的 修正，权益反弹，债市调整。海外自10月份开始加息预期出现反复，美债收益率高位回落、美元回调、 美股反弹。
2022年债市判断得到验证：（1）国内债市：对2022年债市整体偏谨慎。1月初预计债市偏强，1月 底建议长端止盈；2月-4月整体看调整；5月中上旬预计债市偏强，下旬看调整；6月给出拐点判断；8 月提示关注第三阶段，债市有调整压力。（2）美债：2022年度策略报告给出美债收益率向上的判断， 5月议息会议后提出美债5月到三季度窗口期判断，提出美债收益率高点关注4%左右的判断。今年以 来美债收益率走势基本符合我们的判断。
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