星帅尔（002860）研究报告：压缩机零部件龙头基本盘稳健，新能源业务放量拓展第二增长曲线.pdf

上传者：v*****
时间：2022/12/16
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星帅尔（002860）研究报告：压缩机零部件龙头基本盘稳健，新能源业务放量拓展第二增长曲线。家电版块：保护器、起动器龙头地位稳固，汽车电机有望放量贡献增量家电行业发展较为成熟，公司细分市场龙头地位稳固。保护器和起动器方面，公司在国内市占率约 50%，全球约 30%；冰箱制冷压缩机密封接线柱，占国内市场份额 50%以上。电机领域公司发力电梯电机以及新能源汽车电机等高景气赛道，新能源汽车电机客户包括海立新能源等，并已成功进入比亚迪的供应商采购名录，未来伴随车企客户陆续导入，汽车电机业务有望放量支撑业绩稳健增长。

新能源版块：光伏组件迎来放量阶段，储能业务有望打开业务成长空间

光伏行业景气度高、光伏组件需求旺盛，国内产业链优势显著。2022 年公司光伏组件产能从 0.5GW 扩展至 1.5GW，2023 年产能将达 3.5GW，未来计划在最短时间内进一步提升至 5GW，主要客户包括翔泰新能源、泰恒新能源、巨力新能源、嘉科新能源、国外 A 客户等知名新能源企业。海外用电需求高增以及低渗透率下，家庭户用储能赛道迎来风口。2022 年公司与储能设备供应商长风智能签署战略合作协议，基于黑色光伏组件产品的基础，有望跨入高景气储能赛道。