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锂行业专题：海外锂企业近况更新，供给的低预期正在显现。海外锂矿综述：在产项目 22Q3 量价齐升，绿地项目开始延期。1）产销： 22Q3 西澳在产矿山合计生产 74 万吨锂精矿，环比增加 16%；合计销售锂精矿 72 万吨，环比增加 8%。2）价格：锂精矿售价环比大幅走高，Pilbara 销售均 价 4813 美元/吨，环比上涨 13%，Greenbushes 销售均价 4187 美元/吨，环 比上涨 137%。3）低预期为 2022 年主旋律：在疫情、品位下滑等的影响下， 澳洲四大在产矿山中的三座（Cattlin、Pilgangoora 和 Marion）不同程度调低 了 2022 年的产量指引。同时在产能建设方面，2022 年底至 23 年初计划投产 的绿地项目均出现了不同程度延期，包括 Finniss、Grota do Cirilo 等锂矿项目 均较原计划延期 1-2 个季度，主要原因为疫情、物流扰动及劳动力紧张等。4） 未来展望：我们认为 2023 年锂辉石矿仍然将是全球供给增量的主力，但上游锂 矿商向下游一体化延伸的趋势愈发明晰，且 2024 年及之后新增供给中，由中资 企业包销的锂精矿占比或将大幅降低，未来中国锂冶炼企业的锂资源获取能力 或将削弱。

南美盐湖综述：在产项目全年业绩指引再提升，扩产/新建项目不及预期。 1）产销及业绩：业绩均大幅上涨，主要原因为锂产品销量提升，其中雅保销量 同比增长 20%，SQM 销量同比大增 1161%，环比增长 26%，Allkem 旗下 Olaroz 销量同比增长 42%，环比增长 8%。2）销售价格：南美在产盐湖 22Q3 售价均上涨或维持高位，其中雅保锂产品售价同比上涨 298%，SQM 锂盐售价 大幅上涨至 5.6 万美元/吨，环比上涨 4%；Olaroz 项目 Q3 销售均价 4 万美元/ 吨，环比几乎持平。3）业绩指引：各公司均再度上调 2022 年业绩指引，对锂 价持有更为乐观的态度，并对本轮锂价的持续性充满信心。4）未来展望： 2022 年绿地项目均延期，未来供应不确定性仍存。原计划 2022 年投产的海外 盐湖项目包括 Cauchari Olaroz 项目（计划 22H2）、Olaroz 二期项目（计划 22H2）以及 Salar del Rincon 项目（计划 22 年中）等，且均计划延期至 2023 年投产。我们认为 2023 年海外盐湖约 72%的新增产能来自于阿根廷，且约 39%的新增产能来自于绿地项目，根据历史经验来看未来低预期概率较大，对 于锂供应端或可更加多一丝乐观。