油运行业专题报告:俄油制裁将拉动多少海运需求?.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2022/12/15
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油运行业专题报告:俄油制裁将拉动多少海运需求?1、制裁落地前:俄欧为最大贸易合作伙伴 2021年,俄欧之间原油贸易量达138.7百万吨,仅次于美国与加拿大之间的原油贸易量;2021年,俄罗斯出口欧洲的原油占俄罗斯原油出口量 的53%,欧洲进口俄罗斯原油占总进口量的30%,俄欧互为第一大原油贸易对手方。
原油运输有水路运输和陆地运输两种方式,水路采用油轮运输,陆地通常为管道运输, 欧盟进口俄罗斯石油约2/3通过海运,主力船型为 Aframax,2021年Aframax运量占比达83%。
2、 俄乌冲突后:欧美多轮制裁俄油,全球原油贸易路线重构,舍近求远,运距拉长
截至2022年11月,俄罗斯每日出口原油308万桶,较1月下降20万桶,其中每日对欧盟出口量下降141万桶至40万桶,对意大利、荷兰和法国 外其他欧洲国家出口已降至零。出口主要转向中国(较1月增加10万桶至97万桶/日)、印度(较1月增加117万桶至119万桶/日)。欧盟每日进 口944万桶,较1月增加82万桶,进口主要转向美国(9-10月分别较1月增加35、31万桶至158、154万桶/日)、非洲(11月每日进口较1月增 加48万桶至278万桶/日),俄油的进口占比由1月的21%降至5%。
截至2022年11月,全球原油运距同比增加12%:其中俄罗斯出口运距同比增加63%(9、10月分别同比增加97%、79%);欧盟进口运距同比 增加31%。我们测算,俄油出口转向导致其每日海运周转量增加8419百万桶海里,对俄罗斯海运周转量拉动比例为98.6%,对全球海运周转量 拉动比例为6.2%,带来俄油平均出口运距拉长88.4%,全球平均运距拉长4.2%。
3、俄油制裁生效后:对海运周转量及运距拉动的测算
2022年2月4日俄乌冲突爆发以来,美国、英国、欧盟等对俄罗斯发起多轮制裁,6月3日,欧盟第六轮制裁中宣布石油禁运,将在6个月内停止 购买俄罗斯海运原油,占欧盟进口俄原油的三分之二,并在8个月内停止购买俄石油产品。到2022年底,从俄罗斯进口的石油将减少90%。
情形一:俄罗斯接受限价,俄油使用正常船队出口至远东,带来运距拉长
悲观假设(俄罗斯2022.6-2022.11期间平均每日出口欧盟的82.5万桶另寻买家,中、印等亚太国家承接其中的50万桶/日,俄油减产32.5万桶/日, 欧盟转向其他国家进口等量原油):俄油制裁生效后预计对全球海运周转量拉动5.4% ,对全球运距拉长5.3%。
中性假设(俄油出口量维持不变,俄罗斯2022.6-2022.11期间平均每日出口欧盟的82.5万桶另寻买家,欧盟转向其他国家进口等量原油):12.5俄 油制裁生效后,将对全球海运周转量拉动7.2%,对全球运距拉长6.2%。
乐观假设(由于油价下降,拉动储油需求,全球额外增加50万桶/日的俄油需求,欧盟向其他国家进口等量原油):12.5俄油制裁生效后,将对全 球海运周转量拉动8.8%,对全球运距拉长6.5%。
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