石基信息（002153）研究报告：大消费信息化龙头或将直接受益疫后复苏.pdf

上传者：楚**
时间：2022/12/14
热度：244
0人点赞
举报

石基信息（002153）研究报告：大消费信息化龙头或将直接受益疫后复苏。全球酒店管理集团近年呈现不断并购和加速集团化的趋势，2021年头部集团仍然逆势扩张，其中锦江集团新增10.6万间客房，希尔顿客房增加4.6万间。据华经产业研究院数据，全球酒店IT支出由2013年的275亿美元增长至 2021年的419亿美元，预计到2023年将达到573亿美元，其中PMS约占酒店IT 支出的14%，据此我们测算2023年全球PMS市场规模有望达到80亿美金。

内生外延式增长成就大消费信息化龙头

石基信息从酒店系统集成商起家，20多年内经过内生外延式增长逐步覆盖酒店、餐饮、零售、硬件等领域，逐步成为大消费领域信息化龙头。公司已在亚太、欧洲和北美三大区域设立了20余家境外子公司，基本完成全球化研发、销售和服务网络的建设。借助外延并购的杭州西软、思迅软件、 Infrasys、海信商用等子公司，已成为公司重要的收入和利润来源。同时公司引入阿里系战略投资，有利于公司整合零售业务资源。

云化国际化初见成效，疫后复苏或将直接受益

公司于2015年底开启国际化，海外业务营收占比从2016年的3.83%上升至 2021年的11.65%。2021年SaaS业务（核心产品SEP与云POS）年度可重复订阅费（ARR）为2.58亿元，同比增长26.2%；企业客户门店总数约8万家酒店，客户平均续费率超过90%。截至2022H1云POS产品上线总客户数达到2586家。受疫情影响公司近2年业绩承压，我们预计随着疫后复苏，下游客户IT支出增加，公司有望凭借产品、服务、案例等方面的优势直接受益。