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联创光电（600363）研究报告：传统光电龙头转型蓄力，激光+超导开启成长第二曲线。传统光电器件国内领军企业，聚焦三大主业开展转型升级：联创光电成 立于 1999 年，起家于光电器件，于 2019 年开始逐步转型升级，收缩盈 利能力较差的非核心业务，聚焦智能控制器、激光武器和高温超导三大 主业。公司已陆续剥离毛利率较低的光缆、铜丝加工、传统电力缆等业 务，并已签订意向协议商洽剥离主营背光源产品的联创致光。非核心业 务陆续剥离后，公司整体业务布局将更加明晰，盈利能力迎来显著提升。

合作中物院十所，打造军用激光武器国内龙头：全球反制无人机市场规 模将从 2021 年 8.43 亿美元增长至 2029 年 57 亿美元，激光武器作为最 有效反制无人机方式，市场空间广阔。公司与中物院十所合作，拥有国 内最先进激光技术，激光武器核心部件泵浦源、激光器已于 2021 年 4 季度量产，并于今年迅速放量，激光武器整机产品光刃Ⅰ已经完成验收， 光刃Ⅱ也已临近验收。2022Q3 公司激光系列产品收入 5,042 万元，同 比增长 423%。目前公司 3.5 亿元产能已处于满负荷生产状态，正加速 产能扩建，随着公司产品的陆续销售，预计激光板块将实现高速增长。

高温超导技术独步全球，市场需求潜力大：高温超导设备应用于金属热 加工领域，相较于传统工频炉可节约超 50%电耗，国内高温超导感应加 热设备仅设备替换市场空间就近千亿元。公司历时近十年研发成功全球 首台兆瓦级高温超导感应加热设备，首台设备已在中铝东轻举办交付仪 式，进一步收获广亚铝业等客户订单，目前公司在手订单超 50 台。公 司积极布局高温超导熔炼炉等应用，有望进一步打开长期成长空间。

智能控制器行业增长稳定，汽车电子与高端光耦赋予新动能：公司智能 控制器产品应用于高端智能家电，正加速向汽车领域布局，在产品、下 游应用与产能端三重发力：1）产品端，公司布局高端光耦，产品技术国 内领先。2）下游应用端，公司切入汽车电子领域，借力参股公司宏发电 声，成功切入北汽、广汽、比亚迪、奔驰、丰田、本田、吉利等供应体 系。3）产能端，公司加速汽车电子智能控制器与高端光耦产能扩充。