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隆盛科技（300680）研究报告：EGR龙头，国内电机铁芯核心供应商。国内 EGR 龙头绑定核心客户，混动车&国六拓宽市场空间。国六和 国四分别提高了 EGR 在重型车和非道路车辆的搭载率；2023 年 7 月 1 日国六 b 执行，对 NOx 的要求进一步提升。同时公司混动车 绑定了比亚迪等大客户，公司在国内柴油机 EGR 市占率保持在 50% 左右，作为龙头有望首先受益于 EGR 市场空间的扩大。

特斯拉电机铁芯第一大供应商，保供能力和技术能力领先。公司 电机铁芯 2019 年进入特斯拉国内供应链，2022 年是特斯拉国内第 一大供应商；通过联合汽车电子供应蔚来等新能车电机铁芯。我 们预计特斯拉 22-24 年国内销量各为 46/62/80 万辆，叠加国内新 能车扩产积极，铁芯需求旺盛，公司积极增发提升产能，由于海 外设备交付周期长，资金技术壁垒高，公司的保供能力和技术能 力领先市场。预计 22-24 年分别出货 102/205/334 万台套。

并购微研精密合作顺利，天然气喷射系统与精密件稳健增长。微 研精密 2018 年被收购后每年均实现了盈利承诺，2021 年和 1H22 营收分别为 5.56 亿元和 2.93 亿元，同比增长 57.51%和 37.56%。 终端客户与公司原始业务 EGR 目标客户群一致，具有较好的协同 效应。天然气喷射系统与博世紧密绑定，由于天然气具有环保性 优势，在商用车领域渗透率逐步提升，预计随着天然气价格下滑， 2023 年该业务将为公司带来 1.75 亿元营收。