保险行业专题报告：新能源车险，星辰大海扬帆起航.pdf

保险行业专题报告：新能源车险，星辰大海扬帆起航。新能源车险增长迅猛，市场空间广阔。受益于新能源车销量高增，2021 年 我国新能源车险保费规模达到 350 亿元，同比增长 56%；今年新能源车险保费 有望实现同比+102%的增长。展望未来 10 年，我们认为中国新能源车险市场前 景十分广阔，其中 1）新能源车渗透率快速提升，带动承保数量增长。今年 Q3 新能源车渗透率已达 26.5%（同比+10 pct），我们预计新能源车销量有望保持 高增，2030 年承保量将达 1.22 亿辆，占当年汽车总承保量的 24%（2021 年： 3%）。2）车均保费将呈先升后降趋势。2021 年新能源车均保费主受车险综改 影响而同比-20%，预计今年车均保费整体提升约 15%。不考虑车险自主定价等 因素，我们预计受出行率提升、整车价格提升以及出险率与赔付金额高企等影 响，2025 年车均保费将提升至 5923 元；从长远来看，受规模化进一步量产、 新车降价、赔付率与出险率下滑等影响，预计 2030 年车均保费降至 4208 元， 但仍有望比传统燃油车高 10%-15%。基于上述预测，我们预计 2030 年新能源 车险保费规模将达 5131 亿元（2021-2030 年 CAGR：35%），占当年整体机动车 险保费的 36%（2021 年：5%）。

海外新能源车险格局变迁，Tesla 保险引领划时代变革。近两年，美国已出 台多项电动汽车补贴条款，带动其 2022 年 Q1-3 电动车销量达 72.1 万辆（同 比+66%），渗透率达 7.1%（同比+3.4 pct）。截至 22Q3，美国纯电动汽车保 有量占比达 5.1%。因此，据 McKinsey 预计，2030 年美国个人车险保费市场将 有 1/3 由新能源车险贡献。其中，OEM（原始设备制造商）保险凭借整车渠道 与产品优势独树一帜，将成为主要增量，进而改变美国车险市场格局。而作为 最大的 OEM 保险公司，Tesla 保险已覆盖全美 12 个州，依托智能化驾驶、用户 驾驶数据等，带来新能源车险市场的变革：1）产品创新。针对 Tesla 车辆特 性，提供包括自动驾驶责任、网络信息泄露、充电桩损坏、电子钥匙更换等在 内的附加险。2）定价创新。基于五大维度驾驶数据，构建安全评分体系与风 险定价模型，从而为高评分车主节省 30%-60%保费。我们认为 Tesla 保险将带 来新时代的车险革命，凭借其产品及定价模式的创新，构建有别于传统险企、 新兴保险科技的差异化竞争优势，实现精准筛选+低价吸引优质车主、改善赔 付水平、优化风控模型的可持续性正向循环，从而将实现覆盖全美 80%Tesla 车主的目标，使得 Tesla 保险有望成为其汽车业务重要收入贡献来源。据 Tesla 预计，2030 年其保险业务价值将占汽车业务的 30%-40%。

新能源车险变革时不我与，风险与机遇共存，展望行业五大趋势。相较于海 外 Tesla 保险快速增长，我国新能源车险广阔的前景也吸引了不少险企加大投 入，但其较高的赔付率和潜在的不确定性使得不少中小险企望而却步。因此， 新能源车险长期市场广阔与短期承保亏损压力较大给险企带来难以抉择的两 难局面。而我们认为破局的关键在于险企如何更好地解决新能源车的风险定 价、销售渠道、产品与服务、运营管控等四大领域痛点。从长远来看，我们坚 定相信科技化、生态化一定会成为将来新能源车险的主旋律之一，我国新能源 车险的发展将呈现以下五大行业趋势：1）保险与科技加速融合，实现多方共赢。险企与主机厂商的合作有望加强， 一方面为险企提升风控水平、定价能力、用户导流，另一方面为主机厂商增加 收入来源、完善生态闭环，从而实现主机厂商、险企、用户多方共赢的格局。 2）新能源车险直销比例与线上化程度提升。伴随车险费用空间缩窄、群体年 轻化及习惯的改变，以及新能源车主机厂商对于产品与渠道把控不断加强，新 能源车险直销比例将进一步提升，第三方平台、头部险企以及新能源主机厂商 均将受益。