造纸轻工行业2023年投资策略：看好需求或盈利能力修复的细分赛道.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2022/12/12
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造纸轻工行业2023年投资策略：看好需求或盈利能力修复的细分赛道。大宗造纸：目前大宗造纸板块虽已处于基本面和估值的双底部，但国内需求不足以及供给端的 新增产能较多，纵然今年国内出口显著改善，但依然难以改善供求关系。我们认为2023年内需 有望提升，但鉴于欧美经济走势，我们对出口偏谨慎，同时未来大宗造纸的新增供给仍然偏多， 我们预计大宗造纸行业的基本面难以出现实质性改善。
特种纸：鉴于内需保持稳健增长，中国头部企业受益于竞争力增强，出口空间打开，同时行业 扩张有序，我们对2023年，行业的供求关系持乐观展望。与此同时，浆价向合理价位回归，特 种纸头部企业自备浆产能于2023年下半年逐渐开始释放，头部企业成长前景良好，且具备高弹 性。我们建议投资者积极布局特种纸头部企业：仙鹤股份和五洲特纸。
生活用纸：从维达国际和中顺洁柔三季度经营情况看，目前行业的盈利能力处于底部，基于看 空2023年浆价走势逻辑，我们预计2023年优秀品牌企业的盈利能力有望恢复，推荐：中顺洁柔和维达国际。
家居：虽然目前国内地产销售形势依然不甚理想，但在国家放松地产管控，保交付的背景下， 我们认为2023年国内房地产交易将向正常水平回归，家装需求有望回暖。与此同时，原料端价格回落，对2023年家居板块的盈利能力修复有望起到积极作用。推荐标的：欧派家居、索菲亚、顾家家居、志邦家居。
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