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博众精工（688097）研究报告：国内3C自动化龙头，新能源设备打开新增长曲线。公司是 3C 自动化设备领域龙头企业，2016-2021 年营收 CAGR 约 20% 公司是国内自动化设备龙头企业，专注深耕工业装备制造领域，目前主营业务可 分为自动化设备与治具及零部件两大板块。受新能源业务拓展等因素影响，公司 2016-2021 年营收 CAGR 约 20%，归母净利润 CAGR 约-7%。

全球自动化市场规模超万亿，维持平稳增长，2018-2027 年 CAGR 约 7.6%

根据 TMR、工控网数据，全球工业自动化 2027 年市场规模约 4381 亿美元， 2018-2027 年市场规模 CAGR 约 7.6%。我国自动化及工业控制 2020 年市场规模 约 2057 亿元，2004-2020 年 CAGR 约 7%。

可穿戴设备有望接力消费电子行业发展，新能源设备打开新成长空间

消费电子为公司核心业务领域，目前传统消费电子市场趋于饱和，未来可穿戴设 备有望接力行业发展，根据 IDC 数据，2017-2021 年可穿戴设备出货量 CAGR 约 39%。公司积极开发切叠一体机、注液机、换电设备等切入新能源领域，有望打 开公司新增长极，预计国内 2025 年锂电设备市场规模约 1366 亿元，2023-2025 年 CAGR 约 13%； 2021-2025 年国内换电设备市场规模 CAGR 约 118%。

强研发+客户优质+快速交付能力，公司综合竞争实力强劲

1）强研发：2018-2021 年研发费用率中枢约 13%；目前共取得有效授权专利 2140 项，参与制定机器人领域国际标准 1 项，国家标准 13 项，行业标准 4 项。 2）客户优质：公司已与苹果、华为、三星、荣耀、罗技、科沃斯、戴尔、京东 方等消费电子龙头公司建立深度合作；新能源领域，公司已经拓展宁德时代、蔚 来、北汽、蜂巢能源等行业标杆客户。 3）快速交付能力：消费电子产业季节性明显，公司是苹果整机产品的组装与测 试环节国内销售规模最大的自动化组装设备供应商之一，兼具交付速度与质量。

积极拓展半导体及核心零部件领域，有望打开新增长曲线

当前公司已完成一台 AOI 半导体检测设备样机并出货至联合科技进行测试，核 心零部件公司灵猴机器人出货量不断提升。中长期看，公司着力培育的核心零部 件、半导体检测设备领域市场空间大，有望为公司打开新增长曲线。