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个人养老金专题研究：养老FOF管理团队巡礼。与普通基金相比，养老 FOF 更鼓励投资人长期持有，因此对管理团队提出了 更高的要求。本文我们梳理了 12 家市场上养老 FOF 管理规模较大、长期业绩 较好的基金公司养老 FOF 团队的投资理念、投资策略和产品布局，文末整理 了团队信息要素表，供投资者参考。

从投资理念与组合策略来看，12 家养老 FOF 团队均强调了资产配置的重 要性，在组合管理时需要注意分散投资与风险控制，并且在基金研究体系 上非常完善。

交银施罗德基金：由量化驱动投资策略，战略+战术配置调整资产配置比 例，构建“核心+卫星”组合，偏好主动型产品；

兴证全球基金：自下而上选择优秀基金管理人构建组合，利用资产、策略 间的低相关性改善组合风险收益特征，也会使用工具产品进行投资；

汇添富基金：立足资产配置研究，在多元的细分策略配置指导下，采用定 性为主、定量为辅的方法精选管理人，偏好主动型产品；

南方基金：自上而下的宏观研究驱动资产配置，重视底层基金的筛选和调 整，使用量化的方法把握产品运作不偏离；

浦银安盛基金：资产配置方面，在产业格局的指引下对市场进行判断，倾 向于左侧交易择时策略，严控回撤，追求组合高性价比；

华夏基金：以资产配置为核心，风格选择为驱动，基金筛选为基础进行一 体化投资，在行业、市场方向上进行深入研究，判断市场环境、占优势风 格的改变以及基金经理风格的漂移， 并以此为依据进行组合动态调整；

招商基金：聚集团队的力量，根据宏观指标、行业估值水平、大类资产性 价比进行行业比较、资产配置，通过基金+股票+债券等多资产构建组合；

广发基金：量化先行，拥有完备的战略+战术+基金优选全天候组合构建体 系，在基金优选基础上，用多元化的基金策略获得相对稳健的超额收益；

易方达基金：在易方达投研体系下，遵循资产性价比比较的方法，构建长 期相对均衡、适度逆向的“核心+卫星”组合，根据风险管理模型分配回 撤预算；

中欧基金：根据产品定位和组合风险承受能力，结合主观判断，从长、 中、短期维度进行资产配置调整和风格择时，以长期均衡配置的核心组 合，搭配卫星策略兼顾短期机会；

富国基金：资产配置层面控制组合波动，定量+定性的方法对基金进行标 签化管理，对应不同类别的基金根据不同逻辑优选个基，构建组合；

国投瑞银基金：以产品定位和理解客户需求为基础确定资产配置方案，自 下而上选择与资产配置目标及宏观、中观市场观点匹配度高的标的， 形成 “核心+卫星”的组合。