哔哩哔哩（9626.HK）研究报告：Story Mode开启商业化新思路.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2022/12/09
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哔哩哔哩（9626.HK）研究报告：Story Mode开启商业化新思路。公司基本情况 B站是国内最大的中视频社区，起家于二次元，随着内容的不断泛化用户实 现破圈增长，2022Q3公司DAU及MAU均同比增加25%。公司变现途径多元，游 戏、广告、直播及大会员、电商共驱业绩增长。2022Q3实现营收58亿元，同 比增长11%；净亏损进一步同比收窄至17.2亿元，我们预计2025年有望盈利。
行业情况
中视频赛道稳健增长，短视频代表了先进的产品形态。B站核心行业中视频 时长稳健增长，在短视频赛道也开始崭露头角。短视频是目前互联网行业 中时长第一的子行业，相比其他视频产品形态具有较大优势。从已有案例 来看，成熟产品内叠加短视频产品形态可以大幅提高产品的时长和留存率。
公司主营分析
掘金短视频赛道，变现潜力持续释放。B站用户质量高，但却缺乏有力变现 手段，因此B站推进Story Mode生态享短视频红利，用更高的eCPM及广告加 载率打开商业化空间。 公司降本增效，优化团队组织架构，全面提高公司效率。公司不断优化组 织架构，近期对游戏、商业化等团队均进行了调整；财务上看，公司更重 视投入产生出比，在管理、投放费用上均已进行了优化，且未来仍有空间。
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