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成都银行（601838）研究报告：依托川渝区位优势，打造高成长标杆。成渝战略升级，享政策发展红利。成都银行经营布局集中在成都，截至 22Q2，公司 72.7%的贷款来自成都地区。作为四川省会，成都优质的区域经济和当地旺盛的需 求为公司发展提供了良好的展业环境和成长空间。20 年以来，成渝战略加速升级， 基建项目不断加码，融资需求持续释放。公司作为本土机构，或将充分参与到成渝 经济圈建设中，有望抓住区域经济红利，未来资产扩张有抓手、高成长性可持续。

立足政金资源禀赋，基建助力对公强劲发展。依托国资控股背景，公司在近几年发 展过程中持续巩固自身在银政业务的优势，业务呈现出对公主导的特征，截至 22Q3，对公贷款占比达到 77.5%。拆分来看，涉政客户主导的基建类贷款过去几年 保持强劲增长，截至 22H1，公司基建类贷款规模达到 2063 亿，同比增长 37.2%。 展望而言，成渝战略下项目投资加快推进，预计公司基建类业务有望延续高增长。

零售转型初具成效，发展潜力值得期待。2018 年，公司提出“大零售”战略，工作 重点集中在稳存增存、发展财富管理、拓展消费类贷款等方面，近几年零售业务实 现稳步发展。一方面，依托政务存款账户，储蓄存款稳定增长；另一方面，按揭投 放受阻，但消费类贷款低基数下投放明显加快；此外，理财、基金代销业务收获积 极布局。展望而言，立足区域和客户基础优势，公司在零售板块的发力值得关注。

资产质量稳健，拨备计提充分。2015 年以来公司持续加大风险处置，资产质量改善 趋势明显，目前存量资产质量指标已处于同业领先。截至 22H1，公司不良+关注类 贷款占比仅为 1.33%，上市城商行中仅高于宁波和杭州。拨备方面，公司在快速发 展的同时，始终保持审慎的计提力度，拨备覆盖率持续提升，截至 22Q3，公司拨备 覆盖率为 498%，充裕的拨备水平下，未来利润增长的稳健性有足够的保障。