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财富趋势（688318）研究报告：B端尽享券业发展红利龙头稳固，C端蓝海广阔贡献新增长极。证券行业规模持续增长，带来广阔 IT 需求。1）A 股市值呈增长趋势，证券化率仍有 上升空间。截止到 2022 年 10 月底，A 股总市值为 88.7 万亿元，2013 年以来复合增 速 14.05%；单边股基成交额由 2018 年低点 101万亿元增至 2021年的 276万亿元。 2）投资者人数持续增长。截至 2021 年 12 月底，证券投资者数达到 1.9741 亿户， 2016 年以来复合增速 10.82%。3）利好政策频频出台叠加我国资本市场的持续扩容 发展，为面向证券行业提供软件和信息服务的公司提供新的发展机遇与空间。

B 端业务稳中向好，C 端业务带来巨大增长潜力。1）公司是证券行情交易系统软件 和维护服务这一细分领域的龙头企业，深耕多年优势明显。布局多年终端交易系 统，在业内享有盛名。与竞争对手相比，其合作券商数量最多，截至 22 年 11 月服务 95家券商，占有经纪业务资质券商总数的90%。2）对于C端的证券信息服务业务， 公司有 14 个版本的软件供消费者选择，产品数量丰富，功能达 62 项，覆盖全面，目 前公司移动端全年平均月活为 175.21 万人，同比增长 15.87%，发展潜力巨大。

核心竞争力：匠心科技塑造良好口碑，高利润率领跑行业。1）公司凭借较强的技术 实力和完备的产品体系，通过持续完善的市场及服务体系组织建设、客户及渠道拓 展以及公司品牌建设，获得了良好的口碑和稳定的市场。公司的产品和服务已覆盖 了内地 90％以上的证券公司。2）公司通过在证券信息服务行业多年的研究积累和 发展实践，积累了大量核心技术，建立了较高的技术壁垒。截至 1H2022，公司共有 专利 97 个，其中软件著作权 93 个。3）公司拥有完整的证券行情交易业务产品及服 务体系，产品结构层次丰富，可以有效满足不同层次客户的需求。公司产品体系形 成了"统一后台，多种终端"的表现形式，能及时准确地反馈客户需求，并根据市场需 求快速形成最终销售产品。4）公司软件产品和服务销售采取直接销售的方式， 2022 年前三季度公司销售费用率仅为 2.0%，显著低于竞争对手。