珠海冠宇（688772）研究报告：消费电芯国产替代提速，动力储能创造第二增长曲线.pdf

上传者：M*****
时间：2022/12/07
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珠海冠宇（688772）研究报告：消费电芯国产替代提速，动力储能创造第二增长曲线。珠海冠宇是全球消费锂电龙头，正加速布局动力储能电池。公司成立于 2007 年，深耕锂电领域 20 余年，主要产品是聚合物软包锂电池，未来公司消费电芯受益于 PACK 电芯一体化趋势+国产替代，市占率有望进一步提高，动力和储能业务目前基数较低，未来有望享受赛道红利不断放量，营收和利润成长空间可观。

消费电池市场规模较大，PACK 电芯一体化+国产替代助推公司消费电池份额持续提升。 1）公司笔电电芯出货量全球市场份额第二，2021 年为 27.17%，客户覆盖全球前五大笔电品牌厂商，未来 PACK 电芯一体化供应，公司笔电份额仍存在提升空间。2）公司手机类电芯出货量市占率还较低，未来随着客户不断拓展+新扩产能逐渐放量，手机类电芯市占率有望快速增长。3）公司目前已经切入了北美大客户和三星的供应链体系，不断深入合作，同时叠加日韩厂商转战动力电池，国产替代趋势显现，公司消费电池业务增长空间可期。

加速布局动力及储能电池，成为公司第二增长曲线。公司专注动力和储能电池细分赛道，动力电池以启停电池为切入点，已取得上汽和通用的定点，并加速扩产，在浙江建设年产10GWh 的动力类锂电池产能，未来逐步延伸动力电池，现已获得柳州五菱PHEV 动力电池系统定点供应商资格。储能电池，公司聚焦于户储和通信储能，实现差异化竞争，已经规划年产 15GWh 的锂电池产能，用于配套储能电池。未来静待动力和储能电池放量，推动公司收入不断增长。