2023年银行业风险排雷手册：年度策略报告姊妹篇.pdf
- 上传者：风****
- 时间：2022/12/07
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2023年银行业风险排雷手册：年度策略报告姊妹篇。1、年度策略风险排雷。年度策略的核心逻辑：维持2022年11月13日报告《银行机会三重奏——策略报告：否极泰来，再次翻多》观点，受益于风 险压力改善、息差基数消退，2023年基本面改善有望贯穿整年，驱动股价上涨。银行机会把握三重奏，第一重奏：疫情防控 优化；第二重奏：地产风险出清；第三重奏：经济景气复苏。
逻辑成立的五大挑战 ✓ 经营风险——地产风险化解不利。极低概率。2023Q1，地产债迎来偿债高峰，不排除因政策出台不及时等原因，导致风险 化解慢于市场预期，甚至出现新的爆雷事件。但我们认为在“三箭齐发”的融资环境下，发生概率极低。
经营风险——平台风险大幅暴露。极低概率。受疫情和土地出让收入下降影响，地方政府财政收入承压，平台业务陆续有点 状零星风险暴露。但考虑到平台企业性质、宏观经济及地产行业的修复，大幅暴露的概率极低。
经营风险——中小金融机构出险。中低概率。因经济持续下行、大行下沉挤压，部分中小银行面临经营困境，2022年以来已 有两家中小银行进入破产程序，农商行22Q3单季度首次出现亏损的情况。但我们认为集中出险概率较低。
经营风险——疫情失控影响经济。低概率。不能排除冬季病毒传染性上升而导致影响面扩大；同时也不能排除阶段性感染人 数大幅上升，对经济社会秩序造成短暂冲击。但我国政策动态优化调整能力较强，疫情失控概率低。
政策风险——银行大幅单方让利。低概率。不排除监管要求继续让利。若负债端、杠杆端改善政策使用不及时，可能导致银 行盈利能力进一步承压。考虑银行业内生资本补充压力，我们认为负债端、杠杆端改善政策将予以配合，对银行影响可控。
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