网达软件（603189）研究报告：大视频时代运营商AIGC龙头.pdf

网达软件（603189）研究报告：大视频时代运营商AIGC龙头。由 AI 大视频向 AICG 元宇宙视频会议进军。公司自 2009 年成立以来，通 过其“大视频”以及 AI 战略的不断推进，于 2019 年提供超高清业务平台建设 服务、4K 高清转码服务；在 AIGC 带来各类数据自动生成文字、语音、图形乃 至三维建模的浪潮下，公司于 2020 和 2022 年持续打造 VR 视频能力平台，并 在元宇宙中实现 VR 能力引擎化。明确的战略规划于 2021 年成功吸引国有混改 基金强势入场，目前已成为持股 7.33%的第二大股东。

运营商及 AIGC 送来东风，业务有望振翅而起。5G 流量跃迁式上升，有望 打破 4G 时代下，上层聚焦、下层分散的“二八定律”。在 4G 时代由于运营商在 应用层话语权缺失，而互联网公司在不同应用领域占据主导地位，流量入口呈聚 焦化。随着 5G 的到来，超高清视频、云游戏、车联网等应用开始以更为成熟的 姿态进入实际使用领域，而手握全新移动互联网通信渠道的运营商则再次在流量 传输端掌握了先机。通过：1)依托用户套餐提升获客能力；2）强化版权和应用 生态圈布局；3）依托网络禀赋&技术禀赋，发力“5G 超高清”、AR/VR 等领域 的三步大棋，落地推广＋独家内容的“两手抓”的商业模式。以中国移动为例， 咪咕 2022 年 10 月 MAU 达到 7030 万人，世界杯期间有望创新高，通过热点赛 事实现用户留存的策略初见峥嵘。在元宇宙具备打破距离和场景限制的特性下， 结合 AIGC 自动形成文字、图像、音视频乃至 3D 的功能，云宇宙视频会议将是 重要的落地场景。在元宇宙具备沉浸式的视觉效果、多元化的社交互动、去中心 化及分布式组织结构等功能下，通过 AIGC 虚拟人与元宇宙会议作为打破距离和 场景限制的直接方式，有望快速落地。

四大业务构建运营商等优质客户+AIGC 会议全覆盖。公司已形成融合媒体 生态系统、高新视频技术平台、AI 视频大数据平台的三大业务板块。1）融媒体 运营管理平台：通过对视频全生命周期的深度介入，实现基于 AI 视频内容生产 运营分发体系。据 2021 年报，公司获得阿里云市场服务商认证，并获得阿里云 市场传媒行业云的首页推荐；持续推进互联网电视平台、运营商政企客户的重点 场景和澎湃等主流应用的市场渗透率。2）高新视频技术平台：公司高清视频解 决方案顺利落地，在技术支撑和赛事运营等方面对 2021 年欧洲杯/东京奥运会/ 北京冬奥会以及 2022 年世界杯等各种大型体育赛事和活动直播的顺利进行提供 全力保障。技术土壤迎来元宇宙之风，端到端 VR 视频应用平台放量在即。据公 司 2022 年半年报，公司成功中标咪咕视讯 2022-2024 年 VR 能力系列订单， 整体中标金额超 2000 万元；而控股公司时未科技于 2022 年 11 月连续中标百 度希壤元宇宙项目和中国商飞工业元宇宙项目。3）AI 视频大数据平台：通过智 能视频云平台技术，实现可支撑百万路摄像头，并以云化接入为主，私有化接入 为辅的混合型大型视频汇聚系统。