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房地产行业专题分析：房地产股权融资放开，行业涅槃重生。此次股权融资放开意味着上市房企可获资本金补充，风险企业流 动性风险大幅降低，优质企业有望进一步做大做强，有助于行业 完成保交楼使命。继“第一支箭”信贷端支持房地产、“第二支箭” 发债端支持民营房企之后，11 月 28 日“第三支箭”房地产股权融 资正式放开。房地产行业股权再融资政策大致四年一周期。其中， 2006-2009、2014-2017 为相对宽松期，2010-2013、2018-2022 为 相对收紧期。距离当前时点较近的一单成功发行的定增，是在 2016年9月由金科股份完成，以及同年完成发行的首开股份定增； 2017 年及之后 A 股地产再融资以发行股份购买资产及其配套融 资为主，以 2019 年完成发行的大悦城、上海临港，和 2020 年的 合肥城建为代表。

此次股权融资调整优化主要体现在放开并购重组及配套融资、非 公开方式再融资、H 股再融资，按历史经验看从发布预案到完成 上市耗时平均约为 12 个月。按照发行类型来看，发行股份购买 资产及配套融资、定增（含 H 股增发）、配股、可转债、可交债 等均被允许。不过，房企 IPO、GDR 发行尚未提及，未来可继续 关注。发行股份购买资产及配套融资、定增这两种再融资方式流 程大致相同，但不同上市主体增发耗时不同，历史上看从发布预 案到完成上市耗时平均约为 12 个月。我们统计了 2014 年以来 A 股房地产上市公司增发的事件，初始预案公告日至发审委/并购重 组委通过日历时 2.2~25.4 个月不等，中位数为 7.6 个月；初始预 案公告日至上市公告日历时 3.9~32.4 个月不等，中位数为 12.0 个月。