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伟测科技（688372）研究报告：兼CP与FT测试之长，引领国内第三方测试。公司端：国内第三方测试优质厂商，晶圆测试+芯片成品测试步入发展快车道。公司 聚焦第三方集成电路测试领域，主营业务包括晶圆测试、芯片成品测试以及与集成 电路测试相关的配套服务。公司可测试的晶圆和成品芯片涵盖 CPU、MCU、FPGA、 SoC 芯片、射频芯片、存储芯片、传感器芯片、功率芯片等多品类，客户涵盖芯片设 计、制造、封装、IDM 等类型的企业。

需求端：我国设计与封测行业市场规模占全球比重高，行业分工专业化奠定国内第 三方测试增长基础。据中国半导体行业协会数据，2011-2021 年我国封测行业市场规 模从 976 亿元增长至 2763 亿元，CAGR 为 10.97%。据 Yole 数据，2021 年全球封测 市场规模为 777 亿美元，国内市场占比高达 54.71%。同时期，我国集成电路测试市 场规模的 CAGR 达到 23.92%，远超封测行业市场规模增速。随着产业分工越来越细 化，晶圆厂、封测厂、芯片设计厂商、IDM 企业均有测试需求，而第三方独立测试 凭借技术专业性和客观公正性，受到各类厂商的青睐。据 IC Insights 数据，2021 年 全球半导体市场销售总额为 5559 亿美元，其中中国大陆 1925 亿美元，占比达到 34.63%。我国芯片设计和封测行业市场规模的高占比为第三方测试快速发展奠定良 好的生态基础。展望明年，经济有望步入复苏轨道，经过较长时间的库存消化，上游 芯片设计公司或将得以提振，带动测试需求增长。

供给端：封测一体+独立第三方测试齐头并进，伟测科技处于国内第三方测试领先地 位。当前集成电路测试主要由封测一体厂商和独立第三方测试厂商提供，全球前十 大封测企业中，京元电子从事独立第三方测试业务。京元电子、欣铨、矽格是全球最 大的三家独立第三方测试企业，2021 年三家公司合计收入约为 137 亿元人民币，占 中国台湾地区测试市场的份额接近 30%。而中国大陆地区第三方测试市场集中度较 低，各家规模较小，伟测科技营收规模与技术水平均处于国内领先地位。