2023年交运物流行业投资策略:疆煤外运崛起,快递物流反转.pdf
- 上传者:一鸣惊人
- 时间:2022/12/02
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2023年交运物流行业投资策略:疆煤外运崛起,快递物流反转。国内煤炭整体供需格局偏紧。17-21年我国煤炭开采和洗选业固定资产投资额相较12-16年同比下降25.0%至1.67万亿元,进而影响国内煤炭扩产增速;此外进口煤规 模因国际形势因素有所收窄。
疆煤增产保供外运大势所趋。疆煤资源禀赋优良,在品质及开采条件上具备明显优势。《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》规划 “十四五”期间新疆新增煤炭产能1.6亿吨/年至4.6亿吨/年,疆煤外运铁路(乌将、将淖红、兰新、临哈等)十四五期间亦有望进行扩能改造,全力保障疆煤外运。
广汇物流:收购红淖铁路战略聚焦疆煤外运,价值空间广阔。公司收购疆煤外运重要资产红淖铁路事项22年10月落地,此外确立“一条铁路、四个物流基地”的战略 实施方案,聚焦能源物流主业,量价向好有望迎来价值重估,分部估值测算合理市值约204亿元。
2、快递疫后反转
从全链路拆分,快递分需求端、揽运端、派送端三个阶段,我们分析年内疫情对快递的影响主要集中在揽运端及派送端,实物网购需求依然具备韧性。
因此快递包裹 增速目前主要受制于履约能力而非原生需求萎缩,随着防疫更加科学精准,快递履约能力有望进一步修复,将带来单量增速回升。
疫后快递量价本三维度向好,有望驱动反转。行业总量的增长,叠加头部快递份额提升,带来单量高增长;产粮区价格洼地修复及监管、龙头及新进者三方面因素, 带来年度单价持续回暖;规模效应配合资产替代、资本开支规模收窄推升产能利用率,带来降本增效空间。
投资区分赛道:通达系方面看好价值超跌的韵达股份,关注数字化建设彰显成效的圆通速递;直营制看好综合布局、中长期壁垒深厚的顺丰控股。
3、物流持续成长
跨境物流:22年三季度起跨境空运及海运价格同比及环比有所回落,但华贸物流22Q3归母净利润逆势同比增长30.1%至2.54亿元,服务直客盈利逻辑稳步验证,看好 公司中长期品牌出海趋势下全链路物流服务商成长性空间。
大宗供应链:大宗供应链行业市场空间广阔,服务能力强、风控机制好的龙头企业优势明显,看好多维优化、定增赋能的厦门象屿,以及供应链、房地产双主业并行 的建发股份。
4、公铁港稳增长
公路铁路模式稳定提供稳健分红。公路成长高股息标的优选山东高速、招商公路,稳健高股息标的关注宁沪高速、粤高速A、深高速。铁路货运方面大秦铁路短期运 量受疫情影响已有触底回升,不改中长期稳健股息价值。
港口量价稳增趋势确定。量方面,疫情阶段性影响不改需求韧性,各货种吞吐量现已随疫情影响淡化恢复正增长,预计后续增速恢复正常水平;价方面,随着港口整 合、费率市场化推进,装卸费率下限已回升理性水平,且具备上行弹性。量价齐升趋势下核心港口预计优先获益,推荐青岛港、日照港,建议关注上港集团。
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