宏和科技（603256）研究报告：坚持精品路线，铸就高端龙头.pdf
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- 时间：2022/12/02
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宏和科技（603256）研究报告：坚持精品路线，铸就高端龙头。电子布价格筑底，关注需求复苏：电子布是重要的基础原材料，作为增 强材料应用在覆铜板中，最后以印制电路板的形式应用在各类电子产 品。22 年电子布终端需求疲弱，电子布价格已筑底，除龙头企业外行业 普遍亏损，成本支撑较强，待下游需求恢复后，价格将具备弹性。
主营中高端产品，盈利水平稳定：公司中高端产品占比超 80%，与大陆 其他电子布企业形成差异化竞争。高端产品要求定制化、精细化生产， 附加值高且市场参与者少，价格较为稳定，公司盈利水平波动明显小于 以低端产品为主的企业。
高端市场市占率全球第一，成本优势明显：高端电子布的市场格局为日 本企业、中国台湾企业与宏和科技三分天下，公司市占率全球第一。与 直接竞争对手相比，公司在原材料成本、燃料价格、人工成本及制造效 率方面均具备优势。
募投项目产能释放在即，营收有望增厚：募投项目 5,040 万米高端电子 布项目将于今年年末建成，投产后公司电子布产能将提升 40%，明年业 绩有望显著增厚，且公司高端产品占比提高，竞争力持续提升。
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