建筑行业2023年度投资策略：变局已至，奋楫者先.pdf
- 上传者：罗***
- 时间：2022/12/01
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建筑行业2023年度投资策略：变局已至，奋楫者先。复盘：建筑业新周期与稳增长行情。“基建稳增长”行情仍处于向上阶段， 短期走势受政策影响大。进入 2022 年，可以看到在政策支持下市场产生对 建筑行业订单快速增长，推动建筑股上涨，而在上半年专项债基本发行完毕， 后续增量政策出台不及预期，市场产生对基建稳增长支持力度不足的担忧， 建筑股估值持续回调。
回顾与展望：基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加 强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建 投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题 有望缓解。政府部门目前仍有较大加杠杆空间，配套信贷资金募集顺畅。我 们判断 2023 仍将是基建大年，在 2022 年高基数的基础上，预测 2023 年狭 义基建投资增速仍可以达到 7%-9%。
洞察：变局已至，从项目到企业的分化。专项债为主的政府预算支出分担了 城投平台负债增长的压力，更加阳光透明的基建投资模式正在初步形成。通 过“肥瘦搭配”打包成的“项目群”更能同时兼顾到公益性和收益性，更容 易通过审批并申请到配套专项债额度，新建的项目整体合同额不断增大，项 目中包括的建设内容也越来越综合。项目大型化、综合化趋势对建筑企业的 资质、资金规模、风控能力、产业导入能力提出新的要求，综合型央企龙头 优势凸显，行业集中度快速提升。
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