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科力远（600478）研究报告：布局锂电产业链，拓展混合储能新市场。布局锂电全产业链，剥离亏损资产。公司于 2022 年 6 月与宜春当地合作 方签署《增资认购协议》，CHS 公司以其拥有的混合动力系统相关技术 所有权出资 11.2 亿元，持有鼎盛新材 30%股权。此次增资后公司一方面 剥离 CHS 亏损资产，一方面成功切入锂电产业，获得宜春 4 个高品位地 下矿的采矿权。同时，公司与当地政府签订合同，拟在当地布局投资年 产 3 万吨电池级碳酸锂、年产 6 万吨高功率磷酸铁锂、年产 3GWh 数字 化芯材等产业项目。2022 年 11 月，公司再次公告通过购买股权方式， 对前述锂矿实现控股，加速锂电产业布局。

创新型拓展镍氢+锂电混合储能新市场，下游需求空间广阔。基于上游锂 矿成本优势和技术优势，公司积极拓展下游混合储能市场，2022 年初， 公司和控股股东合资成立深圳科力远数智能源技术有限公司，同年 1 月， 数智能源公司成功中标英利智慧（保定）新能源科技有限公司光伏配套 储能项目，总装机量达到 1390MW。“镍氢+锂电”混合储能模式通过调 度、平衡两者配比，整合镍氢电池高安全、低成本和锂电池长寿命、能 量密度高等优势，符合未来储能市场发展要求，有望成为公司长期业绩 增长驱动。

镍氢板块产能迅速提升，实施股权激励提升核心竞争力。公司深耕镍氢 电池产业链二十余年，具备从上游镍资源、中游电池材料到下游镍氢电 池系统全产业链布局。近三年公司镍氢电池业务产能快速爬升，2022 年 前三季度实现归母净利润 1.69 亿元，同比大增 323.31%。2022 年 11 月 公司发布股权激励草案，拟向不超过 280 人授予 1.2 亿份股票，占公司 总股本的 7.22%，业绩考核指标为 2023 年营收不低于 60 亿元，2023- 2024 年累计营收不低于 150 亿元，2023-2025 年累计营收不低于 280 亿 元。实施股权激励有助于充分激发员工积极性，助力公司业绩高速增长。