资产管理业专题研究：个人养老金产品的现状梳理与趋势展望.pdf

资产管理业专题研究：个人养老金产品的现状梳理与趋势展望。个人养老金制度启动实施。2022 年 11 月 25 日，人社部等发布《关于公布 个人养老金先行城市（地区）的通知》，个人养老金制度在 36 个先行城市 （地区）正式启动实施。个人养老金制度的参与流程包括开立账户、缴费、 投资、领取，税收优惠采用 EET 模式，参加人自主决定购买个人养老金产 品，包括符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等。

个人养老金产品梳理及参与机构概览。1）个人养老储蓄：首批 23 家商业 银行发行的储蓄存款（包括 4 家国有大行发行的特定养老储蓄）。2）个人 养老金理财产品：包括养老理财产品及其他理财产品，已纳入养老理财试 点的 11 家理财公司可以参与，需要将拟参与个人养老金运行的理财产品报 送银保监会。3）个人养老金保险产品：包括年金保险、两全保险，以及银 保监会认定的其他产品。目前包括 6 家机构的 7 只专属商业养老保险产品。 4）个人养老金公募基金：试行阶段，优先纳入养老目标基金，后续适时逐 步纳入其他基金。目前包括 40 家公募机构的 129 只养老目标基金。

养老目标基金：配置理念清晰，规模稳步增长。截至 2022/11/25，已成立 的养老目标基金共 192 只，规模合计 945 亿（22Q3）。目标日期基金策略 核心为下滑轨道设计，业绩表现与股市相关性较高；目标风险基金策略核 心为组合风险控制，业绩体现一定的绝对收益特征。

养老理财产品：稳健配置策略为主，引入收益平滑机制。截至 2022/11/25， 存续的养老理财产品共 50 只，规模合计 995 亿。产品具有长期性、稳健性、 普惠性的特征。整体业绩表现较为稳健，今年截至 2022 年 11 月 25 日年 化收益约 3.1%。引入收益平滑机制，能够起到降低波动的作用。当前阶段 主要以股债恒定比例策略、组合保险策略、目标风险策略为主，正逐步探 索目标日期策略。

专属商业养老保险：保障范围较广，组合可自由转换。截至 2022/11/25， 存续的专属商业养老保险产品共 10 只，产品具有费用清晰透明、保障范围 较广、缴费方式多样、领取方式多样、投资组合可选的特征。稳健回报型 组合的结算利率约 4%~6%，积极进取型组合的结算利率约 5%~6.1%。