2023年ESG投资策略：立足中国市场，聚焦实体投资，创新企业服务.pdf

2023年ESG投资策略：立足中国市场，聚焦实体投资，创新企业服务。2022 年 ESG 市场回顾：理念稳步推广，体系逐渐完善。 ESG 相关政策：2022 年 ESG 监管政策持续发布，推动本土化 ESG 体系建 设。（1）针对上市公司的 ESG 信息披露，证监会、交易所、国资委等部门提 出了更显性和规范化的要求。（2）针对资本市场的 ESG 投融资业务，政策持 续推动各类金融机构构建绿色金融体系，鼓励资本市场开展 ESG 投资。（3） 针对实体企业的 ESG 治理，ESG 项下多个议题在政策中频繁出现，其中二 十大报告中环境管理、共同富裕、反垄断、信息安全等相关议题均有提及。

ESG 资管产品：全球 ESG 投资出现反对声音，国内 ESG 资管产品稳步发 行。从 ESG 投资视角来看，2022 年全球市场中出现“反 ESG”声音，2022 年 8 月，美国德州和佛罗里达州先后宣布禁止该州的养老金投资经理在资产 配置时纳入 ESG 因素。截至 2022 年 10 月 31 日，ESG 相关公募基金产品 共 314 只，总规模达到人民币 4407.6 亿元。2022 年新发 ESG 基金 89 个， 但受市场整体影响，规模较 2021 年底下滑 20.7%。

企业 ESG 治理：A 股上市公司 ESG 治理水平加速提升。2022 年，上市公 司 ESG 信息披露情况加速改善。截至 2022 年 5 月，发布 2021 年 CSR 报告 的企业数量为 1400 家，有 260 家企业首次披露了社会责任报告，该增长超 过了过去三年的总和。上市公司 ESG 治理水平也在同步改善，在标普、路孚 特、华证、秩鼎等多个海内外评价机构中的评价均有明显上升趋势。

2023 年 ESG 展望：体系建设有望规范化，投资应用迈入深水区。

全球打击漂绿趋势下，ESG 资管产品规范化程度有望提升。全球多个地区的 监管机构持续深入细化 ESG 资管产品分类体系及披露准则，打击漂绿行为。 国内近期开始针对资管产品的“风格漂移”现象开展监管，意味着对 ESG 标 签监管要求也将更加严格，我们预计未来有望推出针对 ESG 资管产品的认证 体系。

各类金融机构共同推动，ESG 投资范围进一步扩容。伴随着银行、保险等金 融机构绿色金融体系构建工作的开展，不同类型的资金将逐渐引入 ESG 投资 理念。为适配不同资金方的投资管理要求，一级市场股权投资、债券等固定 收益类资产等相关类型将纳入 ESG 投资范围，投资方式也将更加多样化，例 如随着 ESG 基金规模和数量的增长，FOF 投资中也有望结合 ESG 理念。

投资全流程整合，ESG 投研体系需进一步升级。预计资产管理机构的 ESG 投资研究也将进一步深化。我们认为未来 ESG 投研体系将体现出四个核心方 向，其一是资产管理机构需系统性地从公司层面建立 ESG 投资架构，实现在 投资全流程中的 ESG 整合；其二是资管机构普遍需要内部构建 ESG 评价体 系，第三方评分结果难以满足投研诉求；其三是围绕上市公司的 ESG 研究将 进一步优化升级，尤其针对行业和个股层面；其四是面向债券、基金、指数 编制等不同资产类型和投资方式的 ESG 投研体系亟需建立。