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资管科技行业专题研究：发展道路多样，持续进化打造新的蓝海。三十年来，我国资管科技企业的发展紧随资管行业的变迁， 从提供产品、解决方案，再进化到依靠云技术打造平台型公司， 至今已形成独立的资管 IT 厂商、资管机构的科技子公司、金融 数据服务商以及中小型的金融科技公司四方竞争的格局。

资管机构建设自身系统通常采用直接外购、项目研发外包、 自主研发、主导研发以及应用系统托管五大模式，但出于系统的 一致性、方便性以及安全性三方面的考虑通常选择以主导研发及 项目外包为主的建设模式，这成为了资管科技企业面临的外部发 展困境。而对于资管科技企业自身而言，在提供产品与服务的过 程中也面临着内部发展瓶颈，需要通过加深对行业的理解、提升 后续服务能力进行突破。

参照国外，美国资管科技行业历经四十年的发展趋于稳定， 订阅式付费成为行业主流，产品基本上以云服务的方式提供。有 两家公司对于我国资管科技行业的发展具有重要的借鉴意义。首 先，Simcorp 作为领先的资管系统供应商，主要以云服务的形式 交付产品，依靠后续销售收入持续打造客户粘性；而 SS&C 公司 的收入则主要来源于软件许可及软件维护，而不是软件的一次性 销售，同时收费方式灵活，服务周期较长，客户粘性较高。

回顾国内，目前我国资管科技企业的发展道路多样。恒生电 子在资管科技行业处于龙头地位，公司通过提供“模块化”的产 品提高盈利水平，同时构筑研发的技术壁垒，再用产品反哺品牌， 形成业务增长闭环。除了传统的资管科技企业，有不少在 C 端拥 有流量优势的上市公司也开始转向 B 端业务，这部分企业通过利 用自身的流量基础及数据服务能力打通行业的上下游，充分整合 客户资源，迅速切入资管科技市场。例如，东方财富依靠自身的 客户流量优势推动 B 端代销业务的发展，打造基金投资的新生 态；而同花顺通过提供金融数据服务，以金融终端为主要载体协 助资管机构完成数字化转型。

目前，我国金融信创正处于高速发展阶段，资管机构近年来 的 IT 投入规模在不断提升。随着资管新规的落地以及资本市场 红利的持续释放，我国资管科技行业有望迎来广阔的发展机遇。