2023年美国经济展望：美国经济或将深度衰退.pdf
- 上传者：J****
- 时间：2022/11/26
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2023年美国经济展望：美国经济或将深度衰退。2023 年下半年以后，美国通胀问题或转为通缩风险。当前美国 CPI 同 比已经见顶回落，但风险仍未解除。未来美国通胀走势可能有两种路 径：预期路径和超预期路径。预期路径由需求和预期共同决定。超预 期路径是指经济衰退，需求快速回落，商品价格和通胀预期下滑更 快，导致失业率大幅上升、企业破产潮出现，美国 CPI 同比快速下 滑。我们认为，2023 年美国通胀走势更可能是深度衰退模式下的超预 期路径，下半年或将面临通缩风险。我们预计明年 12 月底 CPI 同比回 落至 1.2%。
2023 年，美国货币政策或由加息转为降息。美国 2022 年的加息超乎市 场预期，但基本符合我们在 3 月时的判断。美联储需要加息到促使经 济衰退的程度，在到达这个程度之前，美联储不应松动紧缩政策。为 了压制通胀预期，政策超调可能已经无法避免。展望 2023 年，随着利 率提升到限制性水平，即 5%以上，美联储就必须更加谨慎地权衡通胀 和衰退风险。 美国经济深度衰退后，降通胀目标提前完成，美联储需 要迅速转入降息，防止更加严重且不必要的经济损伤。
我们预计 2023 年美国经济深度衰退，届时 GDP 增速会大幅负增。首 先，制造业回落和房价增速放缓导致投资增速即将转负。其次，工资 增速回落和居民储蓄持续负增长制约消费能力，预计消费增速或将大 幅下滑。第三，美国出口和进口双双减弱，进口降幅更大导致 2023 年 净出口同比增速降为负值。最后，财政收入减少，美国政府消费和投 资可能继续萎缩。我们预计美国 2023 年全年经济增速为-1.5%。
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