天壕环境（300332）研究报告：稀缺资产高筑壁垒，创新模式引领成长.pdf

上传者：M*****
时间：2022/11/25
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天壕环境（300332）研究报告：稀缺资产高筑壁垒，创新模式引领成长。从余热到燃气，致力于清洁能源。天壕环境成立于 2007 年，成立初期专注于水泥、玻璃等传统行业的余热发电项目投资运营，2018 年公司与中海油合作筹备建设神安管道，正式转型发展燃气业务，2020 年完成部分余热发电资产剥离，聚焦燃气主业。2021 年神安管道开通后公司业绩大增，2022 年前三季度归母净利润同比增长 415.90%。

“增储上产”保障能源安全，“西气东输”平衡东西发展。能源安全是国家高质量发展的基石，我们预计未来我国油气开采仍将保持“增储上产”。中国天然气储产量存在严重的区域失衡，陕西、四川、新疆天然气产量过剩且运力不足，东部地区经济发展带动大量的天然气需求。“西气东输”促进了东部、中部、西部地区经济共同发展。

五年筚路蓝缕打造长输管道，跨省稀缺资产助力公司成长。神安线管道是跨省长输管道，连接陕东、晋西丰富的煤层气资源和华北及华东地区巨大天然气需求市场。公司申请审批、建设了管道气源地的所有收集管网和沿线消费地的分销管网，通过收取管输费+零售价和门站价价差两种方式获取收益，在特许经营权内不断拓展下游市场，提升经营业绩和可持续经营能力。

顶尖的膜材料技术，卓越的水处理专家。公司全资子公司赛诺膜是国内最早从事超滤膜及膜产品研发与生产的企业之一，拥有 TIPS 法制备中空纤维膜技术，是全球三大专利拥有者之一，是中国目前唯一大规模产业化的 TIPS 超滤膜生产商。依托赛诺世界领先的膜材料及产品，赛诺水务提供专业的水处理综合服务，水务工程项目遍布全国及世界 40 多个国家和地区，是中国唯一一家既有丰富的膜法又有热法海水淡化工程业绩的公司。